泰格医药(300347):营收环比改善,新签订单持续向好-公司信息更新报告

营收环比改善,新签订单持续向好2024年前三季度,公司实现营业收入50.68亿元,同比下滑10.32％;归母净利润8.13亿元,同比下滑56.72％;扣非后归母净利润8.92亿元,同比下滑25.56％。单看Q3,公司营业收入17.09亿元,同比下滑11.87％,环比增长0.67％;归母净利润3.21亿元,同比下滑34.74％,环比增长24.36％;扣非归母净利润2.52亿元,同比下滑37.83％,环比下滑25.35％。在行业需求承压下,公司积极应对行业周期变化,营业收入环比改善,净新签订单持续向好。鉴于行业需求波动,我们下调2024-2026年盈利预测,预计2024-2026年归母净利润为12.99/16.26/18.17亿元(原预计16.68/20.56/22.90亿元),对应EPS为1.50/1.88/2.1元,当前股价对应PE为41.6/33.3/29.8倍,考虑公司作为国内临床CRO龙头竞争力较强,维持"买入"评级。

   2024年前三季度毛利率略有波动,公司降本增效成果明显在行业需求承压下,国内订单价格波动导致公司毛利率季度间略有波动,但公司持续降本增效,费用端改善显著。2024年前三季度,公司销售毛利率为38.88％,销售净利率为17.82％。2024年Q1-Q3,公司季度销售毛利率分别为37.83％、41.51％、37.28％,销售净利率分别为18.83％、14.43％、20.33％。2024年Q3,公司销售/管理/研发费用率分别为2.55％(环比下降0.68pct)、10.64％(环比下降1.11pct)、2.77％(环比下降0.81pct)。

   数统业务与SMO业务稳健发展,一体化服务能力持续增强2024年上半年,公司临床试验技术服务实现营收16.37亿元,同比下滑22.17％;临床试验相关服务及实验室服务实现营收16.59亿元,同比增长5.84％。截至2024年6月底,数统业务全球服务客户数量约330家,有824个项目正在进行;SMO项目数量由2023年末的1952个增加至2110个,2024H1共完成项目165个,为9个中国已获批I类新药提供服务;在执行实验室服务项目数为5173个。

   风险提示:医药监管政策变动、汇率波动、药物研发服务市场需求下降等风险。