嘉益股份(301004):业绩持续高增,经营景气度延续-2024年三季报点评

业绩摘要:公司发布2024年三季报。24年前三季度公司实现营收19.9亿元,同比+61.6％;实现归母净利润5.3亿元,同比+69.2％;实现扣非净利润5.2亿元,同比+61.7％。单Q3公司实现营收8.2亿元,同比+42.8％;实现归母净利润2.1亿元,同比+41.8％;实现扣非后归母净利润2.1亿元,同比+34.1％。公司最近3年营收和利润持续高增长,下游需求景气度延续。

   盈利能力保持稳定。24年前三季度公司整体毛利率为39.5％,同比+0.2pp;总费用率为7.7％,基本与上年同期持平,其中销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为0.9％/3.8％/-0.2％/3.2％,同比-1pp/-0.02pp/+1.3pp/-0.3pp。综合来看,前三季度公司净利率为26.7％,同比+1.2pp。单Q3毛利率为39.3％,同比-0.7pp。费用率为9％,同比+2.2pp,其中销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为0.7％/3.6％/1.3％/3.4％,同比-0.8pp/+1.1pp/+1.3pp/+0.7pp。管理费用率增加主要系经营规模扩大、管理人员增加以及嘉益越南前期运营费用投入。财务费用率增加主要系汇率变动产生汇兑损失。综合来看,单Q3净利率为26％,同比-0.2pp。

   发布股票激励计划,建立长期激励机制。报告期末,公司发布限制性股票激励计划(草案),拟向激励对象授予限制性股票,授予股数119.37万股,授予价格48.31元/股,约占公告日总股本比例1.15％。设定考核指标以2023年营收和归母净利为基数,24-26年收入或利润增长不低于50％/80％/120％,本次激励计划旨在建立长期激励机制,绑定公司和核心团队利益,共同推动公司长期发展。

   盈利预测与投资建议。预计2024-2026年EPS分别为6.99元、8.58元、10.46元,对应PE分别为16倍、13倍、11倍。考虑到公司产品结构持续优化,下游客户订单维持景气,维持"买入"评级。

   风险提示:行业竞争加剧、汇率大幅波动、原材料价格大幅波动、新品开发不及预期等风险。