海格通信(002465):中移动持续增持并加强低空+低轨合作,行业波动致使业绩短期受阻-公司点评报告

事件:公司发布2024年三季度报告,前三季度实现营收37.67亿元,同比下降6.66％;归母净利润1.85亿元,同比下降48.43％。

   研发投入力度大,叠加行业订单节奏波动,公司业绩短期受阻2024年前三季度,公司实现营收37.67亿元(-6.66％),归母净利润1.85亿元(-48.43％),扣非净利润0.83亿元(-70.62％)。单季度来看,公司24Q3实现营收11.75亿元,同比+1.46％/环比-18.79％;归母净利润为-0.11亿元,同比-123.10％/环比-107.11％。公司三季度业绩承压主要系:1)受行业客户调整及周期性波动影响;2)公司在北斗、无人、卫星互联网、低空经济、6G等新兴领域研发费用同比增加,同时公司大幅加大了民品业务拓展投入,三季度研发投入2.25亿元(-2.17％),占营收比例19.15％(-0.71％)。此外,公司前三季度的销售毛利率为29.97％(-3.78pcts),销售净利率为5.77％(-3.38pcts)。

   全资子公司海格怡创与广州信投签订项目合同公司的全资子公司广东海格怡创科技有限公司与广州市市政工程设计研究总院有限公司签订项目合同,组成的联合体为广州市市政道路合杆整治试点项目(设计、施工、设备采购及安装)总承包的中标单位,项目内容为完成项目的设计、设备采购及安装、施工,合同总金额为1.69亿元,其中海格怡创合同金额为1.61亿元,广州市政设计院合同金额为766.08万元。

   公司通过关于调增2024年度日常关联交易预计的议案公司于2024年10月28日召开董事会,审议通过了《关于调增2024年度日常关联交易预计的议案》,根据公司日常经营的实际需要,调增公司与关联人(广电运通、广电计、广州信投、暨通信息)2024年度日常关联交易预计额度,预计调增合计不超过1亿元。本次调增后,预计2024年度公司与关联方发生的日常关联交易金额合计不超过3亿元,表明公司为未来的业务恢复奠定基础,并对中长期业绩增长显示了信心。

   中国移动继续增持,并与公司加强低空+北斗+低轨卫星互联网领域的合作中国移动于23年11月参与公司定增,获配401.17万股,后又大幅增持公司股票;根据三季报数据,Q3末中国移动持有公司4900.9359万股,占总股本的1.97％,位列公司第三大股东。上半年,公司与中国移动深入探讨和开展在"北斗+"行业应用拓展、低空基础设施网络布局、空天地一体化协同发展等领域的业务协同,目前正重点推进在模组、芯片等项目的深入合作,加强在低空+北斗+低轨卫星互联网领域的协同发展。

   低空经济大势所趋,公司依靠"北斗+5G+卫星互联网"积极布局低空经济公司已布局服务于低空经济的"北斗+5G+卫星互联网"空天地一体全域通导一体网络和综合时空基准服务底座;打造服务低空经济的智能无人系统,为新场景提供智能无人机平台;打造低空无人飞行器空域管理平台;提供低空经济无人平台飞行训练培训和认证服务等。自从去年12月被列入战略性新兴产业以来,低空经济产业发展欣欣向荣,政策颁布层出不穷,大势之下,公司把握产业机遇,积极参与低空经济,或成为未来新的业绩增长点。

   盈利预测:公司多板块业务持续推进,中长期业绩可期。预计公司2024年至2026年的归母净利润分别为5.47、8.91、11.05亿元,对应EPS分别为0.22、0.36、0.45元,对应PE分别为52.50、32.23、25.99倍,维持"推荐"评级。

   风险提示:市场竞争加剧风险,人才竞争风险,宏观环境波动风险。