福斯达(603173):业绩高增超预期,海外订单逐步释放-公司事件点评报告

事件福斯达10月29日发布2024年三季度业绩报告:2024年Q1-Q3实现营业收入16.54亿元(同比+10.17％),归母净利润2.08亿元(同比+44.85％),扣非归母净利润1.86亿元(同比+40.39％)。其中2024年Q3实现营业收入7.44亿元(同比+34.39％),归母净利润1.03亿元(同比+113.74％),扣非归母净利润0.99亿元(同比+134.08％)。

   投资要点费用管控得当,海外交付加速,盈利大幅改善2024前三季度公司综合毛利率为24.3％(同比+1.3pct),销售净利率为12.6％(同比+3pct),毛利率提升主要系公司毛利率高的海外业务占比提升;公司控制费用得当,2024年Q3期间费用率为6.24％(同比-1.6pct),销售/管理/研发/财务费用率分别为0.9％/2.3％/3.2％/-0.1％,同比+0.6pct/-0.2pct/-1.8pct/-0.1pct。

   海外项目收入增长,公司盈利能力有望提升公司继续深化国际化战略,一直在加大海外市场的投入,逐步完善海外业务体系,海外市场竞争力持续提升。公司成功新签一带一路沿线国家6万等级特大型空分成套装置项目,实现新产品液化石油气(LPG)成套装置突破,公司首个"类BOT模式"新经营项目在海外顺利落地。截至2024年H1,公司海外收入占比为22％,随着公司逐步完善海外业务体系,海外项目收入增长,有望拉动公司销售规模增加。同时,海外业务毛利率高于国内业务毛利率,2024年H1海外业务毛利率为32.06％(高于国内毛利率13.46pct),随着海外营收增加,毛利率较有望显著提升。

   公司回购股份,彰显管理层对未来信心公司于2024年9月14日宣布回购股份方案,拟用公司自有资金1500万元至3000万元回购股份,以实施员工持股计划或者股权激励,回购价格不超过23元/股,回购期限为6个月。2024年10月30日,公司以集中竞价交易方式完成回购股份158.35万股,占公司总股本的比例为0.99％,成交最高价为22.80元/股,成交最低价为17.95元/股,已支付的总金额为人民币2,997.96万元。公司回购股份,彰显了公司管理层对未来业绩发展的信心,有助于提振资本市场。

   盈利预测预测公司2024-2026年收入分别为25.62、30.75、36.91亿元,EPS分别为1.60、2.05、2.63元,当前股价对应PE分别为15、12、9倍,给予"买入"投资评级。

   风险提示宏观环境与政策风险;行业竞争风险;海外市场拓展不及预期;毛利率波动风险;国际政策变动及国际地缘政治风险;公司产能爬坡不及预期等。