浪潮信息(000977):业绩增长超预期,AI算力需求高景气-三季报点评

投资要点:维持"增持"评级,上调目标价至74.28元。根据三季报上调盈利预测,预计2024-2026年公司EPS分别为1.74(+0.03)、2.11(+0.13)、2.47(+0.21)元,同比增长43.8％、21.2％、18.8％,考虑到估值切换,按照可比公司2025年平均估值水平,给予35.18倍PE估值,上调目标价至74.28元,维持"增持"评级。

   公司营收及利润快速增长,超出市场预期。公司发布三季报,2024年前三季度实现营收831.26亿元,同比增长72.26％;实现归母净利润12.94亿元,同比增长67.05％;实现扣非归母净利润11.55亿元,同比增长176.67％;业绩持续高增,超出市场预期。

   三季度营收创历史新高,存货高增为后续发展奠定坚实基础。受益于下游需求的高景气,单三季度公司实现营收410.62亿元,同比增长76.05％,环比增长67.90％,单季度营收创造历史新高。面对存在波动风险的供应链环境,公司积极加强核心元器件等备货力度,截止三季报末公司存货达到385.09亿元,同比增长82.50％,环比中报增长20.70％,存货的高速增长为公司后续业绩增长奠定坚实基础。

   浪潮信息持续引领AI算力行业,未来有望实现超预期发展。10月24日,浪潮信息重磅发布元脑服务器第八代算力平台,业界率先实现"一机多芯",同一架构支持英特尔至强6处理器及AMDEPYC9005系列处理器,在促进多元生态共进的同时,具备更全面的智能能力和更高能效,更好支撑AI大模型开发与应用创新。该产品一经发布,就同时刷新了SPECCPU整机性能及SPECPower能效两大测试的世界记录,对比上一代平台性能记录大幅提升24％,能效记录提升20％,在全部细分场景测评中均获得第一,在人工智能计算类场景中整机性能提升70％,成为企业级服务器新标杆。根据9月30日IDC最新数据,2024年上半年中国加速计算服务器市场规模达到50亿美元,同比增长63％,浪潮信息市份额稳居第一,预计到2028年市场规模将超过250亿美元,继续保持较快增速,公司作为AI算力龙头企业,有望实现超预期发展。

   风险提示:核心元器件供应紧张、市场竞争加剧的风险。