振华重工(600320):前三季度业绩同比增速亮眼,港机行业稳健释放需求

事件:振华重工披露2024年三季报。

   前三季度业绩同比增速较为亮眼。2024年前三季度,公司实现营收253.63亿元,同比+12.67％;实现归母净利4.33亿元,同比+35.43％。前三季度业绩呈现亮眼增长态势。

   单季度受确认节奏影响有所波动,盈利能力同比有提升。单季度来看,2024Q3,公司实现营收81.33亿元,同比-10.65％,环比-7.41％;实现归母净利1.26亿元,同比+218.01％,环比-7.50％。单季度业绩波动主要原因为订单确认节奏。2024Q3,公司毛利率12.93％,同比+0.63pcts;净利率2.30％,同比+1.42pcts。

   公司为全球港机龙头,下游港口自动化采购需求增加。公司岸桥产品已连续20余年保持全球市场占有率第一的行业龙头地位,产品销往全球107个国家和地区。港机行业方面,高端化、绿色化、智能化成为港机行业发展趋势,港口自动化码头新建及改造需求加大,整机采购需求逐步释放。根据公司公告披露的信息,2024上半年,公司港口机械业务新签合同及中标项目金额总计为24.64亿美元,海工和钢结构相关业务新签合同及中标项目金额总计11.84亿美元。

   盈利预测与估值我们预计公司2024-2026年营业收入363.91/397.39/436.34亿元,同比增长10.50％/9.20％/9.80％;预计归母净利润8.29/10.77/14.03亿元,同比增长59.46％/29.89％/30.23％;对应PE分别为27.64/21.28/16.34倍,首次覆盖,给予"增持"评级。

   风险提示:全球宏观经济波动风险;海外政策变化风险;汇率波动风险;下游需求不及预期风险。