润邦股份(002483):三季报符合预期,净利同比高增-三季点评

投资要点事件:润邦股份披露2024年三季报。

   三季报业绩符合预期,利润增速好于营收。2024年前三季度,公司实现营收51.49亿元,同比+3.68％;实现归母净利润2.55亿元,同比+17.26％;实现扣非归母净利2.22亿元,同比+5.38％。

   单季度净利同比高增。单季度来看,2024Q3,公司实现营收19.99亿元,同比+3.54％,环比+15.06％;实现归母净利0.81亿元,同比+37.48％,环比-26.92％;实现扣非归母净利0.75亿元,同比+74.89％,环比-20.83％。环比下滑主要是季度间交付和确认节奏的影响。

   前三季度公司盈利能力同比改善。前三季度,公司毛利率19.31％,同比+1.57pcts,盈利能力受益于公司产品结构改善。销售、管理、研发、财务费用率分别为1.53％、5.50％、3.14％、0.07％,同比分别+0.19pcts、+1.14pcts、+0.39pcts、-1.59pcts。费用率中,管理费用率同比增加主要是境外子公司业务扩张导致,财务费用率的同比下降主要是汇兑损益变化和利息收入的增加。前三季度,公司净利率7.03％,同比+1.31pcts。

   盈利预测与估值我们预计公司2024-2026年营业收入73.71/82.50/99.92亿元,同比增长2.63％/11.92％/21.11％;预计归母净利润4.07/5.10/6.21亿元,同比增长634.28％/25.34％/21.82％;对应PE分别为11.71/9.34/7.67倍,维持"增持"评级。

   风险提示:原材料价格和汇率波动风险;市场竞争加剧风险;海外市场开拓进度不及预期;国外政策变化风险。