长城汽车(601633):3Q营收同比增长,智能化与全球化双轮驱动

事件:2024年10月25日,公司发布2024年第三季度度报告,3Q2024公司实现营业收入508.25亿元,同比增长2.61％,实现归母净利润33.50亿元,同比减少7.82％,3Q实现扣非归母净利润27.22亿元,同比减少10.98％。

   销售费用略有提升:3Q24公司毛利率20.81％,同比-0.85pct;销售费用率4.80％,同比+1.06pct;管理费用率1.97％,同比-0.10pct;研发费用率3.96％,同比-0.06pct;财务费用率0.77％,同比-0.24pct。

   智能化与全球化双轮驱动长期主义发展:至今,长城海外拥有3个整车工厂和多家KD工厂。近期,马来西亚、印尼启动CKD下线;巴基斯坦KD工厂迎来第一万辆车;非洲塞内加尔KD工厂、越南CKD项目签约;中东首家配件中心正式启用。未来,长城汽车将持续加大对海外的资源投入,全力支持海外拓展,在全球市场推进生态出海,助力中国汽车产业链走出去,助力中国智能网联时代的汽车产业竞争力提升。同时,长城汽车坚定不移地进行智能化转型,以科技创新推动产业升级。长城汽车的咖啡智能座舱系统不断进化、升级,如今已迭代至第三代。长城汽车CoffeeOS3基于空间交互设计理念,融合多项先进技术,如AI大模型、立体声动态转全景声、空间感知手势交互技术CoffeeAirTouch等,让CoffeeOS3在智能化、交互性和声音体验上达到行业领先水平。同时,CoffeeOS3除预装应用外还引入了应用商店、小程序、手机互联、AIOT,通过多种应用形态融合更多的生态服务,使各种不同类型的应用均可高效的导入CoffeeOS3中,满足用户多样化需求。CoffeeOS3已经做好准备,直面技术革新的挑战,让汽车AI时代由愿景变为现实,带领用户进入更加智能、贴心的出行生活。

   投资建议:我们预计公司2024-2026年实现归母净利润117.19/135.30/159.59亿元,对应PE分别为19.61/16.98/14.40倍,维持"增持"评级。

   风险提示:市场竞争加剧;宏观经济波动风险;新产品进度不及预期。