无锡鼎邦(872931):加快海外油化换热器拓展步伐,2024Q1-3营收同比-3.85％-北交所信息更新

2024Q1-3营收3.03亿元同比-3.85％,归母净利润3015.22万元同比-11.37％2024Q1-3公司实现营收3.03亿元同比-3.85％,归母净利润3015.22万元同比-11.37％,扣非净利润2959.43万元,同比-8.96％。我们维持公司2024-2026年盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.49/0.54/0.60亿元,对应EPS分别为0.52/0.57/0.64元/股,对应当前股价的PE分别为26.4/24.0/21.7X。我们看好在"降油增化"政策加持下,叠加公司加快海外油化换热器拓展步伐。维持"增持"评级。

   "降油增化"政策加持,我国乙烯建设周期开启推动换热器需求高增下游行业需求的发展和未来趋势将显著影响换热设备市场,尤其是在石油化工领域。1)"降油增化"政策持续加码,我国炼油产能过剩,大型炼化企业积极推进"炼化一体"产业升级。2)国内乙烯进口依赖度高,新增产能潜力大,2023-2025年预计中国将新增2400万吨乙烯产能。中国换热设备的市场规模从2019年的810.50亿元增长至2022年的868.90亿元,CAGR为2.35％。预计2023-2026年市场规模将从900.2亿元增至992.10亿元,CAGR为3.29％。

   公司多年深耕石油化工换热器,加快海外拓展步伐公司多年深耕石化换热设备,积累了丰富的客户资源,并且参与了多个石油化工建设项目,具备丰富的大型项目经验,在主要客户的供应商中具有较强的竞争地位。公司正在逐步拓展多晶硅制备、生物油制氢等领域,逐步开拓境外市场,目前已成为壳牌石化、沙特阿美、美孚等世界500强企业的合格供应商,并取得订单,在维护好国内业务的同时,国外业务或将成为新的增长极。此外,公司募投项目"年产6.5万吨换热器、空冷器、10万套智能仓储物流设备项目"预计完全达产后最多可新增营收4.54亿元。

   风险提示:原材料波动风险、宏观经济变化风险、募投项目投产不及预期风险