敏芯股份(688286):三季度营收再创新高,看好新品类和AI需求增长-季报点评

事件:公司发布2024年第三季度报告。2024年前三季度公司实现营业收入33,665.34万元,同比增长29.95％;2024年第三季度公司实现营业收入13,100.32万元,同比增长26.75％,环比增长11.52％,实现扣非归母净利润-712.05万元,亏损金额同比收窄2,438万元,环比收窄1,359.86万元。

   点评:2024年前三季度营业收入以及第三季度单季度营业收入再创历史新高。2024年第三季度,公司实现营业收入13,100.32万元,单季度收入同比、环比均持续增长并创新高,主要原因有二:一方面,2024年前三季度公司在新产品领域的持续投入带来了显著成效,压力产品线收入同比增长156.61％;另一方面,微差压传感器产品成为增长的主要驱动力,其收入同比增长474.65％,尤其是气压计产品在获得国内客户认证后,推动了公司产品结构的优化和营收规模的增长。第三季度单季度毛利率23.01％,创近两年单季度新高,同比增加10.58pct,环比增加2.06pct,单季度扣非归母净利润亏损金额同比收窄2438万元,环比收窄1359.86万元,主要得益于高毛利新产品收入占比提升;随着公司新产品顺利扩张,叠加产品盈利能力改善,看好公司业绩快速增长。

   多品类MEMS芯片设计和制造领军者,公司持续高研发投入高筑技术壁垒,多个在研项目累计投入已超预计总投资规模。公司是国内少数在MEMS声学传感器、MEMS压力传感器和MEMS惯性传感器领域均具有芯片自主设计能力的公司,是MEMS全产业链研发与本土化的践行者,致力于成为全球领先的MEMS解决方案提供者。2024年前三季度,公司保持了高强度的研发投入,坚持技术创新,不断加强新产品、新技术和新工艺的研发力度,研发费用投入达到5,833.48万元,创下历史新高。

   消费电子市场稳定,新兴微差压产品需求增长,敏芯凭借声学MEMS出货量领先和全产业链研发能力,有望在AI技术推动的产业升级中获得新机遇。当前消费电子市场如手机和耳机的景气度保持稳定,而在微差压产品等新兴领域,需求增长迅速。特别是气压计产品,在通过国内知名客户的认证后,正在向其他品牌扩展。IMU产品随着下游客户的引入和测试,预计将迎来批量订单。随着人工智能的快速发展,语音交互将成为主要的交互方式,这将增加声学传感器的应用范围和技术升级需求。作为声学MEMS出货量领先的厂商,敏芯拥有全产业链研发能力,有望在AI推动的产业升级中获得新的市场机遇。

   发布股权激励计划,彰显后续发展信心,首次授予部分第一个行权期自主行权已实施。2024年4月25日,公司股权激励计划首次授予部分第一个行权期行权条件达成。符合行权条件的激励对象共28名;截至2024年9月30日,第三季度累计行权并完成股份登记的数量为6,488股,占可行权总量的6.26％,而从年初至该日期累计行权并完成登记的数量达到87,794股,占可行权总量的84.72％。

   投资建议:由于公司新产品业绩表现良好,叠加AI应用下游需求,我们上调盈利预测,预计2024/2025/2026公司归母净利润由-13.49/32.90/60.44百万元上调至-4.22/38.43/66.16百万元,维持公司"持有"评级。

   风险提示:技术迭代及替代风险、下游需求不及预期、市场竞争导致毛利率下降、研发技术人员流失