麒麟信安(688152):信创驱动24Q3增长加速,股权激励彰显高增信心-季报点评

2024Q3收入高增,信创驱动业绩修复公司披露24年三季报,24Q1～Q3实现营收1.50亿元,同比+82.07％;实现归母净利润-2294万元,扣非归母净利润-3814万元,亏损幅度同比收窄。2024Q3单季度,实现营收6052万元,同比+219.19％;实现归母净利润-839万元,同比+56.93％;扣非归母净利润-1347万元,同比+60.57％。主要系行业信创的推进以及CentOS停服背景下,公司加速推进能源、政务、金融、运营商等重要行业的业务拓展,收入结构与客户结构得到进一步优化。分业务看,2024Q1～Q3,公司操作系统、云计算和信息安全业务收入均有所增长,其中操作系统业务实现收入8206.93万元,同比+93.58％。主线产品迭代演进,产品功能持续丰富公司持续投入三大产品线的研发,持续推进产品线的功能丰富和技术迭代

   操作系统:公司服务器操作系统入围《安全可靠测评结果公告(2024年第1号)》。同时,针对CentOS停服,公司及时推出系统迁移和系统加固两套针对性解决方案。

   云计算产品:针对区县信创办公重磅发布"区县信创云办公系统",深度聚焦省市区县以及社区乡镇等各级政府"运维服务难"及"数据安全保密难"两大痛点。

   安全安全业务:公司信息安全产品已在政府、央企和国防等领域得到应用部署,并为关键部门的专用数据安全产品提供配套安全支撑平台。发布股权激励草案,进一步明确高增信心8月9日公司发布2024年限制性股票激励计划草案,本激励计划拟授予的限制性股票数量为378万股,约公司股本总额4.8％,其中首次授予302.5万股。根据草案,本次股权激励的业绩考核为:2024/2025/2026年营业收入不低于3/4.5/6.5亿元。我们认为,2025年收入考核目标已超公司上市以来的收入峰值,反映出公司对未来业务快速发展、营收快速增长的信心。

   投资建议:考虑此前党政信创资金紧张问题(据中国长城公告),我们下调盈利预测,收入从24-25年的6.88/8.93亿元调整为3.08/4.85亿元,归母净利润由24-25年的1.37/1.90亿元调整为-0.21/1.11亿元,新增26年收入、归母净利润预测值分别为6.70亿元、1.90亿元,25～26年净利润分别对应50.62/29.51倍PE。考虑到信创政策与资金有望变化,维持"买入"评级。

   风险提示:信创不及预期;客户拓展不及预期;应收账款较高风险等