罗莱生活(002293):发布股权激励,彰显公司发展信心-更新报告

本报告导读:近期公司发布股权激励,有望提振员工积极性,彰显公司发展信心。

   投资要点:投资建议:考虑到消费需求疲软影响终端销售,下调2024-2026年EPS预测至0.48/0.56/0.64元(调整前为0.53/0.68/0.73元),考虑到公司作为家纺行业龙头的地位稳固,给予公司2025年高于行业平均的15倍PE,上调目标价至8.4元,维持"增持"评级。

   事件:公司发布2024年股权激励计划,授予对象包括副总裁王总和冷总、财务总监陈总、董秘薛总以及核心骨干共计148人,股权激励包括限制性股票激励406万股和股票期权激励1931.5万份,合计授予权益占总股本的2.8％。首次授予的限制性股票的授予价格为3.66元/股,首次授予的股票期权的行权价格为5.86元/份。

   业绩考核目标稳健,期待公司基本面筑底回暖。1)业绩考核:公司以不包含美国公司的销售收入和净利润口径设置业绩考核目标,计划2025-2027年收入较2024年收入的增速不低于5％/10.25％/15.76％,或扣非净利增速不低于5％/10.25％/15.76％,对应2025-2027年收入或扣非净利同比增速为5％/5％/5％。2)公司层面:2024Q1-3公司收入同比-15％,业绩承压,主要由于公司支持加盟渠道去库、渠道持续优化(H1加盟净闭66家)以及海外家具业务亏损拖累的影响(H1亏损约0.22亿)。但公司高度注重控费及存货管理,Q3费用率同比-0.4pct,存货同比-17％,同时积极优化调整海外业务。展望未来,随着促销费政策逐步落地,公司基本面有望筑底回暖,同时美国业务持续改善,2025年盈利有望显著修复。

   公司有望持续高分红,高股息属性突显。2024年公司中期分红1.66亿,分红率约105％,考虑到2021-2023年分红率分别为141％/88％/58％,未来有望延续高分红,2024年股息率预计6％左右。

   风险提示:终端消费需求不及预期,渠道优化效果不及预期