中国电建(601669):新签订单稳中有进,能源电力高景气

事件描述公司前三季度实现营业收入4256.69亿元,同比增长1.20％;归属净利润88.06亿元,同比减少7.21％;扣非后归属净利润79.17亿元,同比减少14.41％。公司实现单三季度营业收入1407.47亿元,同比增长1.01％;归属净利润24.68亿元,同比减少9.00％;扣非后归属净利润16.84亿元,同比减少36.47％。

   事件评论营收小幅提升。公司前三季度实现营业收入4256.69亿元,同比增长1.20％;单三季度营业收入1407.47亿元,同比增长1.01％。

   Q3毛利率小幅提升,费用率同比有所增长。公司前三季度综合毛利率12.42％,同比提升0.12pct,单三季度来看,公司综合毛利率12.73％,同比下降0.15pct;费用率方面,公司前三季度期间费用率8.36％,同比提升0.31pct,其中,销售、管理、研发和财务费用率分别同比变动0.02、0.03、0.12、0.14pct至0.23％、2.97％、3.28％和1.87％,单三季度期间费用率9.64％,同比提升0.48pct,其中,销售、管理、研发和财务费用率分别同比变动0.00、-0.06、0.17、0.37pct至0.22％、3.10％、4.02％和2.30％。综合来看,公司前三季度归属净利率2.07％,同比下降0.19pct,扣非后归属净利率1.86％,同比下降0.34pct;单三季度归属净利率1.75％,同比下降0.19pct,扣非后归属净利率1.20％,同比下降0.71pct。

   Q3现金流同比流出扩大,收现比好转。公司前三季度经营活动现金流净流出469.26亿元,同比多流出110.02亿元,收现比99.15％,同比提升7.82pct;单三季度来看,经营活动现金流净流出2.59亿元,同比转负,收现比115.55％,同比提升16.07pct;同时,公司资产负债率同比提升1.13pct至79.03％,应收账款周转天数同比增加1.96至78.42天。

   新签订单稳中有进,能源电力高景气。公司前三季度新签8611.23亿元,同比增长5.42％。

   细分来看,能源电力新签5183.9亿元同比增长19.68％;水资源环境新签1119.74亿元,同比下滑10.07％;城市建设与基础设施新签1985.05亿元,同比下滑17.16％分地域来看:境内新签6851.21亿元,同比增长3.13％,境外新签1760.03亿元,同比增长15.42％。

   风险提示1、新能源发展不及预期风险;2、国际化经营风险、3、矿山资本开支不及预期风险。