百隆东方(601339):2024Q3扣非归母净利润拐点向上,大幅增长-季报点评

公司公告2024年三季报。2024Q1-3,公司营收60.74亿元,同比增

  长19.29％,归母净利润4.13亿元,同比下降25.37％,扣非归母净利

  润2.55亿元,同比增长13859％。2024Q3,公司营收20.85亿元,

  同比增长11.39％,归母净利润1.80亿元,同比下降35.71％,扣非归

  母净利润1.48亿元,同比扭亏。2024Q3公司归母净利润和扣非归母

  净利润变化差异,主要系非经常性损益较上年同期减少所致。

   公司毛利率提升,期间费用率下降,经营质量健康。2024Q1-3,公司

  毛利率11.39％,同比增加0.64个百分点,期间费用率7.80％,同比

  下降1.35个百分点,前者主要系伴随下游客户需求回暖,高毛利率色

  纺纱收入占比提升,后者主要系营收恢复增长,期间费用较为刚性。

  2024Q3,公司毛利率14.04％,同比增加10.47个百分点,期间费用

  率8.34％,同比减少2.44个百分点,后者主要系公司偿还了部分短期

  借款所致。2024Q1-3,公司存货周转天数222天,同比减少84天,

  应收账款周转天数27天,同比减少1天。2024Q1-3,公司经营性现

  金流净额12.44亿元,同比增长98.78％。

   看好公司2024Q4业绩继续保持较快增长。首先,公司2023年基数前

  高后低(据wind,2023Q1/Q2/Q3/Q4扣非归母净利润分别为

  0.77/1.24/-0.94/-1.28亿元),其次,公司年初至今下游需求复苏,目前

  预计保持稳定,最后,据公司财报,公司拟以自有资金根据下游需求情

  况有序推进越南百隆扩建39万锭纱线项目的剩余产能。

   盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026年每股收益分别为0.371

  0.63/0.69元,参考可比公司估值,且考虑到公司分红率高,维持合理

  价值为5.96元/股的判断,对应2024年PE16倍,维持"买入"评级。

   风险提示。主要客户停止或减少采购的风险;原材料价格波动的风险;

  劳动力成本.上升的风险;国际化经营和管理的风险。