兆威机电(003021):重磅发布灵巧手新品,看好公司在机器人领域的稀缺性与成长潜力

公司于11月14日在深圳高交会举办灵巧手发布会,其自主研制的电动直驱多指仿生灵巧手采用全驱动方案;我们现场参加了本次发布会,认为公司作为微传动赛道隐形冠军,有望通过灵巧手等产品充分受益人形机器人行业快速发展趋势。此外,据我们了解,深圳前海管理局、宝安区政府于11月15日主办AI应用创新成果发布会,届时华为(深圳)全球具身智能产业创新中心将启动运营,并举行优选伙伴签约仪式,兆威机电灵巧手项目亦将作为重点新技术新产品进行发布。我们看好公司作为微传动赛道隐形冠军,在机器人领域的稀缺性与成长潜力凸显,维持"强烈推荐"投资评级。

   星辰大海--人形机器人中长期市场空间可达百亿美元,灵巧手为产业链核心环节。伴随特斯拉Optimus人形机器人快速迭代掀起热潮,全球科技企业近年来纷纷加强人形机器人领域布局。人形机器人集成人工智能、高端制造、新材料等先进技术,有望成为继计算机、智能手机、新能源汽车后的颠覆性产品,发展潜力大、应用前景广。根据MarketsandMarkets,全球人形机器人市场规模预计将由2023年的18亿美元提升至2028年的138亿美元,CAGR约50.2％。远期来看,市场空间可达百万亿美元。灵巧手为人形机器人与外界交互的重要媒介,是机器人功能性的直接体现,其价值量占比高,预计特斯拉Optimus灵巧手价值量占比14.0％。根据中商产业研究院,2023年全球机器人灵巧手市场规模达15亿美元,2030年将突破30亿美元,CAGR约10.3％。

   兆威举办灵巧手发布会,看好公司在机器人领域的稀缺性与成长潜力。兆威研制的电动直驱多指仿生灵巧手采用全驱动方案,集成了包含触觉感知的控制系统和基于神经网络的自学习控制算法,具有17个主动自由度每个指节可独立驱动,兼顾灵巧性和长寿命设计,具体特点包括:1)采用仿生结构设计,包含15个关节,并具有17个自由度,可扩展到20个自由度,与人手自由度非常接近;2)全球首创的关节内置全动力单元,系统通信速率可以达到1Mbps,可扩展到10Mbps,微驱控制器的精度速度波动≤±0.5％;3)多层PCB设计,最大效率≥95％、位置精度≤0.3°、感知传感≥3。发布会上,公司展示了穿针引线等应用场景,未来升级方向包括电子皮肤、小脑功能等。公司坚持贯彻"1+1+1"产品战略和标准化、模块化的产品设计理念,确保品质的可靠性,使用寿命至少达10年。我们认为兆威作为微传动赛道隐形冠军,在机器人领域的稀缺性与成长潜力凸显,有望通过灵巧手等产品充分受益人形机器人行业快速发展趋势,长线看好公司微传动系统在汽车、人形机器人、医疗、XR等应用边界拓宽及智能化趋势,公司整合齿轮箱和驱动后产品价值量望持续提升,成长空间广阔。

   维持"强烈推荐"投资评级。我们预测24-26年营收15.1/19.6/26.5亿,归母净利2.0/2.7/3.7亿,对应PE为77.4/58.4/41.9倍,考虑到公司在微型传动系统领域的技术壁垒、头部客户的前期卡位优势以及在人形机器人、智能车、XR等多领域的扩张潜力,同时积极推进纵向一体化战略,我们持续看好公司的中长线增长空间,维持"强烈推荐"投资评级。

   风险提示:人形机器人行业发展不及预期、下游需求不及预期、新品研发项目进度不及预期、原材料价格波动、宏观政治经济环境波动。