克莱特(831689):技术突出的风机小巨人,份额有望持续扩大-深度报告

公司是风机行业小巨人企业:公司是一家具有悠久历史和深厚技术积累的企

  业,自成立以来一直专注于通风机、通风冷却系统等通风与空气处理系统装备

  及配件设计研发、生产和销售。2019年,公司被评为工信部第一批专精特新

  "小巨人"企业。公司技术过硬,客户认可度高,目前已与包括中国中车、GE、

  庞巴迪、西门子、阿尔斯通、SPX、明阳智能、烟台冰轮、西屋制动、中国船

  舶等国内外知名企业展开业务合作。

   公司近年业绩在行业低迷时仍逆势增长,轨交和海工板块功不可没:2021

  年至2023年,公司收入复合增长达13.9％,归母净利润的复合增长达15.0％。

  公司业绩在行业整体较低迷时期仍保持逆势增长。持续较高强度的研发投入让

  公司技术持续突破,受到客户认可并在客户同类产品采购中占据可观份额。轨

  道交通和海洋工程板块近年收入持续较快增长,为公司增长提供了可观助力。

   公司毛利率稳定在30％左右,费用率基本稳定:近几年,公司毛利率稳定

  在30％左右的水平,净利率稳定在11-12％的水平;总体费用率基本稳定:销

  售费用率和管理费用率稳定在6％左右的水准,财务费用率在0％.上下震荡,

  研发费用率小幅提升至接近5％的水准。

   风机行业下游应用广泛持续增长,公司有望持续受益:随着全球经济的不断.

  发展和技术的不断进步,风机行业不断壮大,广泛应用于轨道交通、能源、海

  洋工程、制冷等领域,并向着高效、大型化、智能化等方向发展。随着下游向

  高端装备领域不断发展,风机行业的需求将会进一步增长。公司作为业内深耕

  技术的小巨人企业,有望持续受益于行业的发展。

   投资建议:公司作为风机小巨人企业,技术突出,客户认可,有望持续扩大市

  场份额。预计公司2024-2026年营收分别为5.25亿元、5.75亿元、6.12亿.

  元,同比分别增长3.25％、9.53％、6.44％,归母净利润分别为0.67亿元、

  0.72亿元、0.74亿元,同比分别为10.24％、7.85％、3.00％,EPS分别为0.91

  元/股、0.98元/股、1.01元/股,对应当前股价的PE分别为30.77倍、28.53

  倍、27.70倍。我们认为公司中长期仍有望继续成长,但前期涨幅较大当前估

  值已处于合理区间,首次覆盖给予"谨慎推荐"的投资评级。

   风险提示:宏观经济环境的风险、市场竞争加剧的风险、海外市场的政策风

  险。