北特科技(603009):净利润持续同比高增,丝杠打开成长空间

事件:公司3Q2024营收4.87亿元,同比增长1.72％。公司3Q2024净利润0.25亿元,同比增长171.96％。公司3Q2024扣非净利润0.18亿元,同比增长102.56％。公司3Q2024销售毛利率达20.84％,同比增加2.74pcts,环比增加1.47pcts。公司3Q2024销售净利率达5.20％,同比增加3.25pcts,环比增加0.79pcts。

   公司已经连续4个季度净利润同比高增:公司4Q2023/1Q2024/2Q2024/3Q2024净利润分别为0.22/0.17/0.21/0.25亿元,同比增长分别为383.10％/202.28％/69.67％/171.96％。公司3Q2024的销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为3.20％/5.41％/5.68％/1.23％,环比增加0.07pcts/增加0.76pcts/增加0.09pcts/下降0.40pcts,主要是因为公司扩展新业务,增加了研发、管理、销售的投入。

   公司扩产行星滚柱丝杠,助力机器人大规模量产:公司投资18.5亿元,拟在江苏昆山经开区建设行星滚柱丝杠研发生产基地,规划用地约140亩,分两期建设。此次扩产可将公司布局的机器人相关技术和产品落地并实现商业化、规模化生产,也彰显了公司作为重要零部件厂商对产业的信心,打开新的成长空间。

   投资建议:人形机器人空间广阔或将打开公司第二成长曲线。我们预计公司2024-2026年实现营业收入20.30/22.46/27.39亿元,净利润0.83/1.14/1.89亿元,对应2024-2026年PE分别为123.51/90.17/54.15,维持"增持"评级。

   风险提示:宏观环境波动和全球经济不确定性风险、整车竞争的降价压力及原材料上涨、人形机器人产业化不及预期、股权质押风险、主要股东股份冻结。