宇通客车(600066):11月销量同环比向上,年末旺季冲量可期-事件点评

事件:公司发布2024年11月产销快报,实现客车销量3736辆,同比+14％,环比+16％。

   11月销量同环比向上,年末旺季冲量可期。分车型看,大/中/轻客车分别实现销量1492/1252/992辆,同比-22％/+14％/+254％,环比+13％/-14％/+126％。公司目前在手订单饱满,年末进入交付旺季,销量专业绩端仍具备向上弹性。

   海外订单饱满,Q4预计逐月向上。出口端,据中国客车统计信息网数据,2024年10月份,中国新能源客车(3.5米以上)实现出口2656辆,同比+115.24％,环比+46.01％,海外需求持续释放。公司10月出口176辆,同比+487％,1-10月累计出口1683辆,同比+62％。公司龙头地位稳固,11月新交付哈萨克斯坦(100辆)、墨西哥(274辆)订单。

   "以旧换新"补贴提振内需,公司有望持续受益。7月31日,交通运输部、财政部印发《新能源城市公交车及动力电池更新补贴实施细则》,对车龄8年及以上城市公交车更新,单车平均补贴8万元;对更换动力电池的,单车补贴4.2万元。根据汽车总站网统计,随着各地配套补贴政策的陆续出台,新能源公交客车市场的刺激效果明显,今年1-10月国内共采购新能源城市客车22079辆,其中10月当月采购6498辆。

   盈利预测与估值:预计公司2024-2026年归母净利润分别为33/40/48亿元,当前市值对应PE分别为16/13/11倍,维持"买入"评级。

   风险提示:行业需求不及预期;原材料价格波动;汇率及海运费波动。