海格通信(002465):受益北斗规模化应用,中国移动终端芯片项目落地

事件:近日,广州海格通信集团股份有限公司收到中国移动通信集团终端有限公司"2024年至2025年通导融合终端芯片研发服务采购项目"的中选通知书,公司为该项目中选单位之一,预计中选合同金额为3,106万元;

   地方政府积极推动,北斗规模化应用初具雏形。地方政府积极推动:重庆、武汉等地方政府先后发布北斗产业规模化应用规划。重庆方面:将打造全国北斗规模应用先行区,到2027年,力争打造千亿级的空天信息产业集群。中国星网携手重庆联合发布创新推动北斗规模应用先行先试行动。武汉方面:到2025年培育和引进北斗产业领域企业1000家、相关产业规模达到1000亿元的"双千"目标,着力培育北斗产业集群。力争到2025年,全市新增北斗领域国家级和省级专精特新企业、单项冠军企业100家,北斗通导遥卫星研发、设计及制造产能达到240颗,北斗终端设备制造产能规模达到百万台以上,设计及应用北斗芯片达到千万颗以上。根据广东省投资项目在线审批监管平台的公示信息,大湾区北斗时空大数据中心暨产业合作基地获备案,总投资将达130亿元。据《2024中国卫星导航与位置服务产业发展白皮书》,2023年我国卫星导航与位置服务产业总体产值达到5362亿元人民币,预计到2025年将达到1万亿;

   公司与卫星导航同频共振,中国移动注资开启全面合作。公司是国内最早从事无线电导航研发与制造的单位,始终与国家卫星导航产业同频共振,紧跟卫星导航设备及芯片研制,具有北斗全产业链研发与服务能力。公司突破了北斗三号核心技术,是特殊机构市场北斗三号芯片型号最多、品类最齐全的单位,率先实现"芯片、模块、天线、终端、系统、运营"全产业链布局。公司实现了北斗三号终端在特殊机构市场全方面布局;有效布局交通、电力、石油石化、林业、应急、渔业等行业市场,开辟北斗时空大数据在智慧城市领域的应用。2023年11月份,中国移动定增入股海格通信,根据公司三季报披露数据,2024年三季度末中国移动持有股份占公司总股本的1.97％,位列公司第三大股东。2024H1,公司与中国移动深入探讨和开展在"北斗+"行业应用拓展、低空基础设施网络布局、空天地一体化协同发展等领域的业务协同,逐步完善形成了双方联动的产投协同机制,目前正重点推进在模组、芯片等项目的深入合作。2024H1,公司北斗导航领域实现营业收入4.14亿元,同比增长275％,毛利率60.73％,同比增长15.52pct,其中,北斗三代产品持续获得新增订单和实现产出交付,拉开了平台系统二代北斗大规模换装三代的序幕。结合此次终端芯片研发项目,我们认为未来可能进 一步形成相关采购订单;

   深度参与卫星互联网重大工程,成立卫星公司布局西南地区业务。公司深度参与国家卫星互联网重大工程信关站相关核心产品、终端等多个在轨试验项目竞标入围,射频、基带芯片成为正式研制单位,同时,公司持续扩大支持"手机直连卫星"功能的手机终端关键零部件在国内众多主流手机厂商的覆盖,并持续突破"汽车直连卫星"业务,卫星通信设备及通导产品在国内多家大型车企乘用车上装测试,公司有望完成卫星互联网从芯片到终端的全产业链布局。公司加大投入布局以卫星互联网和北斗导航为引领的空天信息产业领域,投资设立重庆子公司,并以此为载体,建立公司西南区域总部,积极拓展公司在西南地区的业务布局。

   投资建议:公司是全频段覆盖的无线通信与全产业链布局的北斗导航装备研制专家、电子信息系统解决方案提供商,是行业内用户覆盖最广、频段覆盖最宽、产品系列最全、最具竞争力的电子信息企业之一,优势明显。三季报公司业绩下行,但是考虑到卫星互联网大规模建设以及北斗的规模化应用,我们预计公司2024-2026年收入6,175/7,902/9,681百万元,归母净利润分别为562/853/1,114百万元,对应EPS为0.23/0.34/0.45元/股,PE为56.65/37.33/28.58,维持"买入"评级。

   风险提示:北斗导航规模化应用不及预期,政策落地不及预期,市场竞争加剧。