小商品城(600415):改革方案获批,义乌进口贸易创新值得期待-事件点评

事件:12月11日,国务院发函至浙江省政府、发改委,原则同意《浙江省义乌市深化国际贸易综合改革总体方案》,并组织实施。

   该方案批准有望推动义乌在贸易方式和内容方面的改革。根据国办函内容,该方案的改革方向包括:1)深化重点领域和关键环节改革;2)在市场采购贸易方式、进口贸易创新发展、发挥综合保税区功能、完善跨境电商规则等方面先行先试;3)着力解决深层次体制机制问题,加强内外贸一体化标准建设;4)推进"一带一路"沿线合作,创新支持中欧班列高质量发展。

   方案实施安排方面,自上而下牵头组织,分工部署完善。根据国办函内容指示,该方案实施过程由:1)国家发展改革委进行牵头指导;2)会同国务院有关部门按职责分工抓任务落实;3)浙江省政府加强工作组织领导;4)义乌市做各项改革探索的具体落地工作。

   义乌市作为国贸改革排头兵,进口贸易创新值得期待。我国现行进口消费品"正面清单"管理办法,限制了跨境电商零售进口商品品类。根据2024年浙江自贸试验区建设工作要点,义乌市作为国际贸易综合改革试点,将持续探索开展进口消费品正面清单管理改革。该方案落地后有望在上层规划方面为改革试点提供助力。

   投资建议:小商品城作为义乌市重要的国际贸易平台,有望在改革试点中成为业务拓展先锋,在进出口业务方式及品类方面存在较大拓展空间。基本面方面,公司老市场盘活挖潜、新市场扩建、贸易履约新业务共同驱动后续增长,转型逻辑持续兑现。我们预计公司2024-2026归母净利润29.3/33.6/45.8亿元,对应PE27/23/17X,维持"增持"评级。

   风险提示:Chinagoods平台发展不及预期;支付业务进展不及预期;义乌市场政策优势减弱风险。