亚联机械(001395):人造板生产装备高端制造商,募投项目提升产能研发实力-深度研究

#核心观点：

   1、亚联机械是人造板生产领域的高端装备制造商，以连续平压生产线产品为核心，提供钢带产品和改造服务。

   2、公司下游客户为刨花板、纤维板等人造板制造企业，在国内市场与迪芬巴赫、上海板机、辛北尔康普共同占据主要市场份额。

   3、公司成功打破欧洲厂商在我国的垄断局面，相比海外竞争对手具有明显的本土服务优势，形成良好口碑与品牌效应。

   4、募投项目包括"亚联机械人造板生产线设备综合制造基地项目"和"研发中心项目"，旨在提升产能和研发能力。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.35亿元、1.38亿元、1.48亿元。预计公司上市后6~12个月的公允市值区间为12.22~15.14亿元，对应2023年归母净利润的市盈率区间为11.82~14.70倍。

  

   #风险提示：

   1、产品验收周期波动较大，导致盈利预测假设不成立的风险；

   2、国内人造板产能过剩导致新建产线需求偏弱、公司经营业绩持续性风险；

   3、国际贸易摩擦导致公司海外业务拓展不及预期的风险；

   4、人造板装配制造行业竞争加剧导致价格下行、毛利率下滑的风险；

   5、人造板装配制造材料成本上升导致毛利率承压的风险；

   6、税收优惠政策变动风险；

   7、房屋竣工下行导致新房装修领域人造板需求大幅下滑的风险；

   8、客户违约风险；

   9、应收账款坏账风险；

   10、存货金额较大的风险；

   11、汇率波动风险；

   12、可比公司及行业股价与估值波动风险；

   13、募投项目新增产能存在难以消化的风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。