雪祺电气(001387):股权激励出台,激发企业活力-事件点评

事件:公司发布2025年限制性股票激励计划(草案),本次激励计划激励对象共计131人,来源为公司向激励对象定向发行本公司A股普通股股票;拟向激励对象授予的限制性股票数量为534.14万股,约占本次激励计划草案公告时公司股本总额约1.78亿股的3％;限制性股票的授予价格为7.37元/股,公告日收盘价13.48元。这是公司上市以来首次进行股权激励。

   考核目标:考核年度为2025-2026年,其中2025年营收/净利润触发值分别为21.5亿元/1.1亿元,目标值分别为22.2亿元/1.17亿元;2026年则考核25-26累计两年营收/净利润,触发值分别为44.8亿元/2.39亿元,目标值分别为46亿元/2.47亿元。公司分别考核营收与净利润,在达到触发值而未达到目标值情况下,以营收(净利润)实际值/营收(净利润)目标值作为解除限售比例,最终解除限售比例根据营收与净利润中完成度孰高而决定。

   观点:1)公司上市后首次进行股权激励,涵盖了公司除实控人外的所有高管以及中层管理和核心技术人员,充分表达了公司绑定核心人员利益意愿,有利于后续发展中激发活力,利益协同;2)公司当前股价处于历史较低位置,此时通过股权激励调动积极性,有望更好把握2025年家电国补政策红利;3)从解锁目标来看,公司所设立的2025年营收与净利润目标值均低于2023年实际值,目标设置保守,我们认为公司更加看重目标达成的确定性,以确保对核心人员形成激励,并不代表公司未来目标。

   盈利预测与投资建议。公司专注大容积冰箱赛道,作为行业龙头,持续推进产品升级、海外市场持续拓展。预计公司2024-2026年EPS分别为0.50元、0.62元、0.72元,维持"持有"评级。

   风险提示:外销增长不及预期、客户拓展不及预期、竞争加剧等风险。