浦发银行(600000):利润增速维持高水平-2024年度业绩快报点评

浦发银行发布2024年度业绩快报,利润增速维持高水平

   浦发银行发布2024年度业绩快报,全年利润增速保持在高水平。公司2024年全年营业收入增速为-1.55％,剔除上年同期出售上投摩根股权一次性因素影响后,营业收入同比增长0.92％。公司2024Q4单季营收增速回正,较2024Q3季度提升0.7pct至0.71％。公司2024全年归母净利润增速为23.3％,归母扣非净利润同比增长30.47％,2024Q4单季增速为15.1％。公司2024全年加权平均ROE为6.28％,同比提升1.07pct。

   风险指标逐季改善

   浦发银行持续加大存量不良资产处置力度,风险压降成效显著。公司2024年资产质量指标逐季改善,2024年末不良率为1.36％,环比Q3末下降2bp;2024年末拨备覆盖率为187％,环比Q3末提升3.1pct。随着信用成本边际改善,公司利润弹性有望持续释放。

   资产规模稳步扩张

   浦发银行自去年四季度开始进行核心管理层调整,新一届领导班子自2023年四季度起开始发力,重塑资产负债表扩张动能。公司2024年资产规模稳步扩张,2024年末资产规模同比增长5.1％。浦发银行发挥对公业务传统优势,发力"五大赛道",2024Q3末,贷款同比增长9.01％,前三季度贷款新增约3474亿元,同比多增3265亿元。

   股东增持彰显信心

   浦发银行第一大股东为上海国资委下属的上海国际集团,上海国际集团计划自2024年12月19日起的6个月内以集中竞价方式交易增持浦发银行A股普通股股份,并承诺在本次增持计划实施期间及实施完成后5年内不减持所持有的公司股份,充分显示了上海国资对浦发银行长期发展的信心和支持。

   盈利预测与投资建议

   浦发银行2024年重塑增长动能,基本面明显改善。从公司自身经营看,浦发银行存量风险接近出清、信贷投放力度加大、净息差精细化管控初见成效,增长动能有望显著抬升。从行业逻辑看,当前股份行的估值、仓位、业绩都处于底部阶段,风险在持续出清和缓释,利空因素消化较为彻底,且展望明年拥有较多的正向期权,包括经济、地产、消费等的潜在企稳复苏,我们建议关注股份行的投资机会。结合2024年度业绩快报,我们预测公司2024-2026年营收增速分别为-1.5％、4.6％、5.5％(前值为0.0％、4.5％、5.5％),归母净利润增速分别为23.3％、8.3％、10.0％(前值为26.9％、9.0％、9.7％),维持"买入"评级。

   风险提示

   资产质量反复;信贷投放可持续性不足;业绩快报财务数据为初步核算的集团口径数据,未经会计师事务所审计,具体数据以公司2024年年度报告中披露的数据为准。