天孚通信(300394):高速光器件需求持续稳定增长,24全年业绩实现稳步提升

事件。1月17日,公司发布2024年度业绩预告。2024年,公司预计实现归母净利润12.55亿元-14.01亿元,预计同比增长72.00％-92.00％;预计实现扣非后归母净利润12.15亿元-13.71亿元,预计同比增长68.86％-90.53％。

   高速光器件需求持续增长,助力公司全年净利润稳步提升。2024年,公司预计实现归母净利润12.55亿元-14.01亿元,预计同比增长72.00％-92.00％;预计实现扣非后归母净利润12.15亿元-13.71亿元,预计同比增长68.86％-90.53％,公司预计非经常性损益对归母净利润影响约为3,000万元-4,000万元。净利润的同比提升主要得益于公司持续的研发投入、自动化替代以及流程优化。全球数据中心建设带动了高速光器件产品需求的持续稳定增长,进而带动公司有源和无源产品线营收增长。同时,从费用端来看,受利息收入、汇兑收益影响,财务费用同比下降,给净利润带来了正向影响。

   研发投入助力产品迭代升级,全球化布局稳步推进。公司持续推进高速率器件业务提质扩容,提高工艺技术水平和客户交付量;同时积极进行适用于各种特殊应用场景的Fiber Array器件产品开发、适用于硅光模块特殊光纤器件及单通道高功率激光器产品开发、单波200G光发射器件的开发、适用于高速光模块的多通道接收波长解复用器件(POSA)的开发等,持续推进针对硅光技术平台和CPO相关配套产品等多个研发项目。激光雷达业务方面,公司已为部分激光雷达厂商提供批量产品交付,同时为海内外多个不同技术路线客户提供研发送样验证,产品覆盖多样类别光器件;同时积极推进全球化产业布局,逐步完善以苏州为中国总部,新加坡为海外总部,江西与泰国为量产基地的全球网状布局。我们认为,随着人工智能的发展,算力需求增加,公司深耕高速光器件产品,积极推进全球化布局,未来业绩或将持续快速增长。

   盈利预测与投资评级:我们预计公司2024-2026年归母净利润为13.97/22.25/29.79亿元,2024-2026年EPS分别为2.52/4.02/5.38元,当前股价对应PE为43/27/20倍,鉴于光通信行业需求稳定增长,公司高速率产品扩产提量,我们持续看好公司未来业绩,维持"买入"评级。

   风险提示:市场需求不及预期风险;行业政策变化风险;国际贸易风险;竞 争格局加剧风险。