志特新材(300986):营收稳步增长,利润实现扭亏为盈

事件描述

   志特新材发布2024年业绩预告,预计全年实现收入24.8-26亿元,同比增长10.81％-16.17％,对应中值25.4亿元,同比增长13.5％,归属净利润0.65-0.95亿元,对应中值0.8亿元,同比实现扭亏,扣非后净利润0.43-0.63亿元,对应中值0.53亿元。

   事件评论2024年公司业绩预计实现扭亏,营业收入稳步增长。公司预计预计全年实现收入24.8-26亿元,同比增长10.81％-16.17％,归属净利润0.65-0.95亿元,对应中值0.8亿元,同比实现扭亏。2023年公司由于受行业影响,租金承压,毛利率同比下滑明显,导致业绩出现亏损。2024年随着行业供给格局优化,同时公司自身专注于提升生产和运营效率以及质量改进,稳步发展国内市场,并积极向国际市场拓展,预计全年毛利率或有改善,带来利润端由负转正。

   同时折旧政策修改对利润端有一定正向贡献,公司2024年10月发布《关于会计估计变更的公告》。随着行业的发展及公司的提质增效,公司现行的铝模板折旧方法已不能客观、公允地反映其实际使用情况和公司的财务状况、经营成果。因此,公司结合同行业会计估计方法及公司铝模板的实际使用情况,拟对铝模板的折旧方法进行变更。铝合金模板标准板及配件折旧方式由120/次修改为5年,残值由35％修改至50％,铝合金模板非标准板及配件折旧方式由"次数为该租赁项目实际使用次(层)数"修改为8个月,残值由35％修改至50％,本次会计估计变更自2024年10月1日起执行。

   公司公告下修志特转债的转股价,未来财务费用压力或将减轻。根据公司2025年第一次临时股东大会的授权,董事会决定将志特转债的转股价格向下修正为12.50元/股,修正后的转股价格自2025年1月21日起生效。截至1月20日,志特转债未转股余额为6.14亿元,转股价下修后未转股余额或将下降,对公司财务费用带来正向影响。

   公司积极拓展海外业务,未来有望贡献增量业绩。公司铝模业务海外以销售为主,目前在港澳台、东南亚、中东、非洲、南美洲等多个国家和地区深入开拓市场,积极开发新客户。

   近年来公司持续加大对国际业务的投入,目前已在全球设立12大生产基地,在32个国家和地区注册了"GETO?"国际商标。未来,公司将积极响应"一带一路"倡议,参与"一带一路"建设,逐渐深化海外业务布局,进一步扩大公司市场份额和品牌影响力。

   股权激励彰显公司成长信心。公司在2024年国庆节前推出股权激励方案,业绩考核目标为剔除激励成本影响后2024-2026年净利润0.8、2、3亿元,境外营收不低于5、10、15亿元。高业绩目标与海外收入目标,进一步彰显公司对未来发展信心。

   预计公司2024-2026年实现业绩0.8、1.7、2.7亿元,对应当前市值估值为38.6、17.7、11.2倍,考虑到海外业务持续高增,国内业务逐步企稳,若地产开工预期进一步,公司有望展现非常大向上弹性,继续重点推荐。

   风险提示1、房地产需求继续承压;2、外延业务推进不及预期。