泰凌微(688591):业绩超预期

事件公司发布业绩预告,预计2024年实现营业收入为8.44亿元左右,同比+33％左右;归母净利润9,700万元左右,同比+95％左右。

   投资要点下游需求回暖,海外大客户开始放量。物联网市场整体需求回暖,公司前期开拓的海外市场大客户开始放量出货,海外业务取得高速增长。从应用端看,公司在智能家居、智能零售、电脑周边等传统优势市场实现了稳定的增长,同时在医疗、商用、节能等领域不断拓展新客户,预计2024年实现营业收入为8.44亿元左右,同比增加33％左右,其中音频芯片业务持续发力,销售额同比增长超过60％以上;归母净利润9,700万元左右,同比增加95％左右。

   重视研发投入,新品打开端侧AI市场。公司高度重视研发投入,研发费用同比增长约27％,约占全年营业收入的26％左右。公司新发布的TL721x及TL751x系列,增加了边缘AI运算能力,实现了可自行学习,可以参与、对接大模型和应用小模型,并实现了和国际、国内一线的智能音频、智能家居厂家的全面合作。目前,TL721X已步入量产筹备的关键阶段,预计将于2025年中正式开启大规模批量生产阶段;TL751X凭借其卓越的高性能、广泛的多协议支持以及出色的高集成度优势,已在市场中崭露头角。

   投资建议:我们预计公司2024/2025/2026年分别实现收入8.4/11.0/15.0亿元,归母净利润分别为1.0/1.8/3.0亿元,维持"买入"评级。

   风险提示:技术迭代风险;研发未达预期的风险;核心技术人才流失风险;

   主要供应商集中风险;境外经营的风险;经营规模扩大带来的管理风险。