华峰铝业(601702):高端产品与技术创新双轮驱动,业绩继续稳步增长-2024年年度业绩预增公告点评

事件:公司于2025年1月21日发布2024年年度业绩预增公告,预计2024年度实现归母净利润11.7亿元至12.6亿元,同比增加2.71亿元(+30.14％)到3.61亿元(+40.16％),实现归母扣非净利润11.4亿元至12.3亿元,同比增加2.63亿元(+29.99％)到3.53亿元(+40.25％)。

   产品与运营优势持续凸显。单季度来看,公司2024Q4实现归母净利润3.03亿元至3.93亿元,扣非归母净利润2.82亿元至3.72亿元,环比2024Q3继续保持稳健。

   公司作为铝热传输材料市场领先企业,凭借核心竞争优势,不断开拓海内外市场,客户群体及核心客户份额稳定增加、销量稳步提升,产品结构不断向高技术类、高附加值类驱动优化。积极推行生产现场精益化、数智化、绿色低碳化管理,有效降本增效,多举措协同推动业绩增长。

   高端产品巩固核心竞争优势,技术创新助推业绩增长。公司始终以三高战略思路(高端市场、高端客户、高附加值/高贡献率产品)为导向,持续加大研发投入,在生产工艺、产品性能等方面屡获突破,研发成果落地转化顺畅,不断提升产品成品率及质量,助推业绩增长。

   我们认为公司产品坚持高附加值方向,高端产品核心竞争力和行业壁垒显著。我们预测公司2024-2026年每股收益分别为1.22、1.47、1.56元(原预测2023-2025年每股收益分别为0.84、0.95、1.07元,预测值提升原因主要是公司新项目投产进度超预期)。公司是国内铝热传输材料细分领域的龙头企业,深耕高端热传输铝板带箔材料,根据可比公司2025年的市盈率估值情况,给予公司2025年15倍市盈率,目标价22.05元,维持买入评级。

   风险提示重庆工厂产能释放不及预期风险、铝板带箔加工费不及预期风险、行业产能释放过快的风险、宏观经济增速放缓、新应用领域拓展不及预期的风险。