奕瑞科技(688301):X线探测器领军者,由点到面打开成长天花板

国内领先数字化X射线核心部件及综合解决方案供应商公司成立于2011年,主要从事数字化X线探测器、高压发生器、组合式射线源、球管等新核心部件的研发、生产、销售与服务,产品广泛应用于医学诊断与治疗、工业无损检测、安全检查等领域。

   探测器:国产X射线探测器领军者,打造业绩基本盘凭借卓越的研发及创新能力,公司成为全球为数不多的、掌握全部主要核心技术的数字化X线探测器生产商之一,也是全球少数几家同时掌握非晶硅、IGZO、柔性和CMOS传感器技术并具备量产能力的X线探测器公司之一。目前公司探测器产品远销亚洲、美洲、欧洲等80余个国家和地区,全球探测器出货总量(包含齿科口内探测器,不含线阵探测器及其他核心部件)超30万台,在医疗和工业领域得到广泛认可。

   探测器+:向"全球领先的X线领域产品及方案供应商"战略转型,提高核心竞争力公司基于自身的技术储备,持续进行产品线的横向拓展和产业链的纵向延伸。一方面,公司积极布局上游零部件及原材料,部分产品已经完成客户导入进入量产阶段。另一方面,公司积极拓展高压发生器、球管及组合式射线源等X射线其他的核心零部件。与此同时,公司还延伸布局X射线综合解决方案,目前公司已完成多款应用于不同领域的X射线综合解决方案产品的开发并成功实现商业化,现已开始向客户小批量交付。我们认为,新业务新产品的放量有望打开公司业绩成长天花板。

   投资建议

   我们预计公司2024-26年营业收入分别为18.44、23.77、29.59亿元,同比-1.1％、+28.9％、+24.5％;归母净利润分别为5.80、7.54、9.49亿元,同比-4.6％、+30.1％、+25.8;EPS分别为4.05、5.27、6.63元。2025年2月13日股价为101.03元,对应PE分别为24.93x、19.16x、15.23x。首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险提示

   新技术及新产品销售不及预期风险,下游需求不及预期风险,汇率损益风险。