青岛银行(002948):Q4利润高增,不良率下降-2024年度业绩快报点评

Q4利润高增。根据公司2024年业绩快报,青岛银行全年营收同比增长8.2％,归母净利润同比增长20.2％。24Q4单季度营收同比增长了8.5％,Q4单季度归母净利润增长了44.5％,Q4单季度增速较Q3环比上升19.9pct。年化ROE同比上升0.80pct至11.51％。

   不良率下降。快报显示24Q4青岛银行不良率为1.14％,较24Q3下降3bp。24Q4拨备覆盖率241.32％,相比Q3的245.71％,下降了4.4个百分点。

   贷款增速上升。截至2024年末,公司资产总额较23年末增加819.78亿元,增长13.48％,其中,客户贷款总额较23年末增长13.53％,增速较24Q1-3的11.3％提升2.2pct。

   投资建议:我们预测2024-2026年EPS为0.64、0.70、0.76元,归母净利润增速为20.16％、7.36％、7.76％。我们根据DDM模型(见表2)得到合理价值为4.76元;根据PB-ROE模型给予公司2024EPB估值为0.70倍(可比公司为0.70倍),对应合理价值为4.51元。因此给予合理价值区间为4.51-4.76元(对应2024年PE为7.00-7.38倍,同业公司对应PE为5.24倍),维持"优于大市"评级。

   风险提示:经济复苏不及预期;企业盈利大幅度下降。