广博股份(002103):围绕IP加强创意及产品开发

深耕文创领域,加强IP洽谈引入近年来基于IP内容为主题的泛娱乐产品的消费需求增长,随着00后、10后进入消费市场,原本小众二次元圈层迅速扩大,文创周边消费势头正劲。公司迅速抓住机遇,对产品线进行了革新升级,在继续稳固办公文具、学生文具的传统优势基础上,更大力深耕文创领域,加强IP的洽谈引入。产品研发方面,全力把握二次元文化流行的契机,开发了一系列独具特色的文创文具以及二次元周边,推出了勋章、立牌、挂件、色纸等多系列流行产品,将时尚、轻奢、潮玩等概念同产品结合起来,赋予产品情感价值、社交及娱乐属性。

   围绕IP特点进行创意和产品,赋予产品情绪价值或娱乐元素,产品线向生活周边开发目前公司已取得"名侦探柯南"、"初音未来"、"三丽鸥"、"天官赐福"、"魔道祖师"、"间谍过家家"、"葬送的芙莉莲"等多个IP授权,相关周边产品也在持续上新。三丽鸥系列产品不断更新迭代,形成积极的市场带动效应;公司自有IP汐西酱,通过线上广泛种草、破圈吸粉增加品牌曝光度,通过优化IP形象,满足粉丝群体需求,推出系列产品受到市场广泛追捧。Kinbor将时尚、简约、轻奢等概念同产品结合起来,不断提升设计创新和销售运营能力,积极尝试与新IP的合作,进一步提升文创产品的情感价值和社交属性,为后续发展赋能。未来公司将不断推进文创周边新兴渠道开拓,通过持续打造差异化设计,在保持产品功能性价比优势的同时,加强具有话题感、情绪价值的产品开发和自媒体运营能力。持续抢占热门IP,培育推广自主IP汐西酱、MIMO等IP的知名度,打造多元化IP矩阵。

   海外布局应对关税风险公司分别于2019年、2023年设立越南及柬埔寨生产基地,公司未来将进一步扩大在东南亚地区的生产基地规模,根据公司前期披露投资进展,预计购买越南土地上附属厂房及其附属设施投资金额约2000万美元。目前已向交易对方交付定金。随着公司海外生产基地产能扩大,预计能够一定程度上降低关税政策变化带来的风险。

   维持盈利预测,维持"买入"评级公司致力于品牌建设,除"广博"传统自有品牌外,陆续打造"kinbor"、"fizz飞兹"、"papiest派乐时刻"、"汐西酱"等子品牌;公司拥有资深设计研发团队,吸收新鲜血液,充实产品设计研发团队力量。我们预计公司24-26年EPS分别0.27元/股、0.36元/股以及0.45元/股,对应PE为40x、30x、24x。

   风险提示:客户流失风险、主要原材料价格波动风险、应收账款无法收回风险、汇率波动风险。