海康威视(002415):AI+感知打造产品,推进场景数字化落地-2024年业绩快报点评

事项:

   2月21日,公司发布2024年业绩快报:2024年,公司实现营业收入924.86亿,同比增长3.52％;归母净利润119.59亿,同比下滑15.23％;归母扣非净利润117.97亿,同比下滑13.68％。

   评论:

   营收全年保持增长,利润压力较大。2024年,公司实现营业收入924.86亿,同比增长3.52％,其中,单Q4实现营业收入274.94亿元,同比下滑2.03％,系公司国内业务增速下降所致。利润方面,公司全年归母净利润119.59亿,同比下滑15.23％,单Q4,实现归母净利润38.51亿元,同比下滑26.74％,利润压力较大。

   科技融合打造竞争力产品,推进场景数字化落地。随着数智化推进,公司针对千行百业的数字化转型需求,以多维感知技术线和领先的人工智能与大数据技术打造有竞争力的产品,解决各类场景中的实际问题、痛点,并且推动行业落地。如融合光谱煤质快速分析仪可在2分钟内完成采样煤质分析,提升效率,并可在煤炭、电力、化工、运输等全产业链应用,成为公司数字化转型及AI应用场景的落地典型案例。

   发布增持与回购计划,彰显公司发展信心。2024年10月18日,公司发布公告,公司控股股东及其一致行动人中电科投资控股有限公司,拟增持公司3-5亿元股票,公司拟回购20-25亿元(含),彰显控股股东和公司对未来持续稳定发展的信心。截止2024年底,公司已累计回购公司股份1000.02万股,占公司目前总股本的0.1083％。

   投资建议:考虑公司2024年国内业务增速下降,公司利润承压,我们调整盈利预测,预计公司2024-2026年营业收入为924.85/1003.90/1096.91亿元(24-25年前值为1003.68/1141.46亿元),对应增速3.5％/8.5％/9.3％;归母净利润为119.59/142.69/161.33亿元(24-25年前值为164.46/189.19亿元),对应增速分别为-15.2％/19.3％/13.1％;对应EPS(摊薄)分别为1.30/1.55/1.75元。估值方面,参考历史PE估值水平,我们给予公司2025年25xPE,对应目标价38.75元,维持"强推"评级。

   风险提示:创新业务拓展存在不确定性、汇率波动风险、AI业务拓展不及预期。