广电运通(002152):2024收入持续高增,AI金融+AI政务打开空间-2024业绩快报点评

收入稳步增长,子公司利润下滑影响公司业绩增速。2024年,公司实现营业总收入108.58亿元,同比增长20.07％;归属于上市公司股东的净利润9.17亿元,同比下降6.13％;扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润7.48亿元,同比下降8.56％。收入增长主要是因为上半年中金支付、中数智汇并表及城市智能业务规模增长所带来的增量;净利润的下滑主要是中科江南订单的利润比上年同期下降59.95％-66.62％,高毛利海外业务受到地缘关系影响未能及时交付所致。

   我们认为,公司2025的关注点有以下几项:

   1)DeepSeek发展带动AI应用平权,设备更新带来国内金融AI市场增量需求:DeepSeek系列模型凭借卓越的推理能力成为大模型领域的又一现象级产品。面对新一轮的AI技术变革,广电运通依托自研的悟道知识中台率先完成DeepSeekV3和R1模型的集成,并且形成了一体机的模式。该系统可以帮助金融企业降本增效,释放员工专注高价值任务;控制方向,实时监控市场与操作风险;提供个性化、即时化服务,增强客户粘性,通过AI技术打造差异化竞争优势,抢占先机。

   2)政企AI建设业务稳步推进,数据要素业务持续深入:2024年6月6日,《广东省关于人工智能赋能千行百业的若干措施》正式发布,表示到2025年,广东省人工智能核心产业规模超过3000亿元。公司作为广州数科控股的信息化企业,有望享受广东省政务AI市场高质量发展的红利。同时,公司去年以及今年年初已中标多项广东省智慧城市建设项目,相关项目均有望在2025年实现规模交付。

   3)深化DeepSeek算力布局,控股广电五舟:2024年8月,广电运通实现控股广电五舟,将其纳入公司合并报表范围,这将对广电运通未来业绩产生积极影响。广电五舟作为智算领域的深耕者,与国内外顶尖AI芯片制造商深度合作,针对各行业头部客户关心的DeepSeek大模型在其内部如何部署、高并发全天候运行等方面,就大模型在智能任务分配、对抗训练、数学推理、代码生成与调试等主要领域,展开了大规模、深度适配。

   盈利预测:考虑到下半年宏观经济以及海外贸易摩擦的影响,下调公司2024-2026年营业收入至108.58/132.18/145.94亿元,归母净利润至9.17/11.74/13.59亿元,维持"买入"评级。

   风险提示:数据要素行业发展不及预期,宏观经济增长不及预期,海外业务拓展不及预期,估值模型与盈利预测不及预期