焦点科技(002315):新兴市场流量加速增长,关注AI Agent进展

事件:焦点科技发布2024年度业绩,公司2024年实现营业收入16.61亿元,同比增长9.31％;实现归母净利润4.51亿元,同比增长19.09％。其中24Q4实现营业收入4.55亿元,同比增长13.62％,环比增长9.13％;实现归母净利润0.93亿元,同比增长15.12％。

   中国制造网新兴市场流量加速增长,带动平台付费会员数量增长显著提速。

   公司中国制造网2024年实现营业收入13.56亿元,同比增长8.78％。中国制造网不断丰富服务内容,推广在线交易服务,极大地提升了买家的满意度和忠诚度,从而实现了买家流量侧的高速增长,2024年全站买家注册量同比增长28％,其中东南亚流量同比增幅达58.50％,商机同比增幅33％;中东区域流量同比增幅38％,商机同比增幅24％;拉美流量同比增幅32.8％,商机同比增幅25.6％。受流量侧增长带动,公司付费会员数量亦实现加速增长,截至2024年底,平台收费会员数为27415位,较2023年同期增加了2829位,其中24Q1-4会员人数环比分别增长432/716/934/747位,年内现金回款较2023年同期增长超10％。向后展望,我们认为在生态持续完善以及买家流量增长带动下,中国制造网收入增速有望逐步提升。

   AI相关收入维持高速增长,建议关注AIAgent进展。公司2024年成立了AI事业部,已推出并持续运营AI麦可、Mentarc、SourcingAI三款AI产品。

   其中AI麦可于24Q4升级至4.0版本,我们认为在"内转外"的浪潮下,大量企业需要智能化的AI工具、降低外贸入门门槛,从而完成从内贸到外贸的转型升级。该产品带动公司AI相关收入同比增长287％至2448万元。此外,公司AI搜索工具SourcingAI以及AIAgent产品Mentarc亦有望打开海外AI变现空间。截至24年底,购买AI麦可的会员累计超过9000位,2024年当年度现金收入超过4500万元。

   投资建议:我们预计2025-2027年公司实现营收19.15/21.79/24.65亿元;

   归母净利润5.57/6.66/7.78亿元;对应PE分别为25.3/21.1/18.1倍。公司中国制造网业务维持稳健,AI持续带来增量收入,维持"买入"评级。

   风险提示:AI产品进展不及预期,中国制造网收入不及预期,会员人数增长不及预期,海外合规风险。