复旦微电(688385):业绩短期承压,FPGA产品迭代稳步进行

事件概述公司发布2024年业绩快报。2024年公司实现营收35.9亿元,同比+1.51％;归母净利润5.73亿元,同比-20.43％;扣非归母净利润4.64亿元,同比-18.94％。

   业绩短期承压公司受到下游需求影响和产品价格调整影响。公司在2024年各条产品线面临激烈竞争,但公司积极拓展新产品以及新市场,收入端实现同比增长。利润端由于产品价格调整以及产品结构变化等影响,短期承压。

   持续推进FPGA等产品迭代,未来成长可期FPGA条线持续迭代升级。公司目前拥有千万门级FPGA/亿门级FPGA/十亿门级及PSoC共四大系列数十款产品,是国内领先可编程器件芯片供应商。根据2月20日公司投资者关系记录表内容,正在推进基于1xnmFinFET先进制程的新一代FPGA和PSoC产品,已针对部分导入客户小批量销售。

   投资建议我们预计公司24-26年营业收入分别为35.90、39.35、42.68亿元,同比+1.5％、+9.6％、+8.5％;归母净利润分别为5.72、7.72、10.20亿元。EPS分别为0.70、0.94、1.24元。2025年2月28日股价为42.48元,对应PE分别为63.72、47.18、35.72x。首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险提示新产品研发不及预期、产品价格波动、下游需求不及预期