焦点科技(002315):中国制造网业务稳步增长,AI商业化持续推进-2024财报点评

事件:2025年2月26日公司发布2024财报:2024年,公司实现营业总收入16.69亿元,同比增长9.32％;实现净利润4.96亿元,同比增长25.50％,实现归母净利润4.51亿元,同比增长19.09％;实现扣非归母净利润4.38亿元,同比增长19.08％。公司拟每10股派发现金红利5.5元(含税)。

   投资要点:整体业绩表现:公司2024年整体营收增长稳健,主要由中国制造网业务增长及AI产品商业化所带动;利润端增长符合公司指引,主要受益于公司毛利率同比提升及销售费率同比下降,2024年公司毛利率同比提升0.84pct,销售费用率同比下降1.01pct。

   中国制造网会员稳步增长,AI产品商业化持续推进:2024年,中国制造网在多个区域和国家实现流量与商机显著增长,全站买家注册量同比增长28％。截至2024年末,中国制造网实现现金回款较上年同期增长超10％,平台收费会员数为27415位,较上年同期增加2829位。AI持续贡献增量收入,AI麦可2024年当年度现金收入超过4500万元,购买AI麦可的会员累计超过9000位(不含试用体验包客户),对应付费渗透率约33％。AI麦可以AI多模态能力接手供应商在中国制造网平台场景下发品、营销、接待等全流程工作;AI麦可4.0作为中国制造网供应商企业的AIAgent,能够自动规划与执行整个外贸工作流,并能主动学习知识库。公司表示2025年将在SourcingAI领域加大研发投入。我们认为,公司作为AI+跨境电商及多模态应用标的之一,AI产品持续迭代,长期有望逐步渗透平台已有付费会员+吸引新会员,推动付费率及ARPU值提升。

   盈利预测和投资评级:考虑到AI产品商业化仍在推进中,但公司整体降本增效效果明显,我们调整了盈利预测,我们预计公司2025-2027年营业收入分别为18.5/20.3/22.1亿元,归母净利润分别为5.48/6.51/7.18亿元,对应摊薄EPS为1.73/2.05/2.26元,对应P/E为24/20/18倍,维持"买入"评级。

   风险提示:人工智能发展不及预期,AIGC发展不及预期、技术发展不及预期、商业化拓展不及预期、行业竞争加剧、中美科技竞争不确定性等风险。