诺泰生物(688076):GLP-1原料药已进入商业化供货阶段,看好赛道龙头全年机会-公司信息更新报告

GLP-1原料药已进入商业化供货阶段,看好赛道龙头全年机会公司发布2024年业绩快报,预计2024年实现营收16.25亿元,同比增长57.19％;归母净利润4.01亿元,同比增长145.94％;扣非归母净利润4.07亿元,同比增长141.98％。随着GLP-1原料药下游需求持续释放,公司营收规模及利润率水平同比实现较大提升。我们预计随着司美格鲁肽、利拉鲁肽等从研发逐渐过渡到商业化供货阶段,客户更看重合规产能、高质量产品与大批次交付能力,公司作为赛道龙头有机会承接更多商业化订单。考虑到大批次供货后订单价格有所下行,我们下调公司2024-2026年盈利预测,预计2024-2026年公司归母净利润为4.01/5.26/6.91亿元(原预计4.61/5.83/7.25亿元),EPS为1.82/2.39/3.14元,当前股价对应PE为30.4/23.2/17.6倍,鉴于公司龙头地位稳固,维持"买入"评级。

   制剂新生产线通过GMP检查,新产品获批上市,制剂业务预计强劲增长1月21日,公司发布新建口服固体制剂车间干混悬剂及颗粒剂生产线通过药品GMP符合性检查的公告,目前制剂生产线年产能包括片剂/硬胶囊剂45亿片/粒、口服干混悬剂/颗粒剂(瓶装)3600万瓶、颗粒剂(袋装)/散剂4.5亿袋;同时,公司已实现重点产品磷酸奥司他韦胶囊、颗粒及干混悬剂的单品种全剂型覆盖。2月10日,公司新产品依折麦布阿托伐他汀钙片获得药品注册证书。我们预计随着磷酸奥司他韦新剂型产能落地及新产品获批,公司制剂业务预计强劲增长。

   持续推进多肽新产能建设,构建未来行业竞争力公司持续推进多肽产能建设,目前多肽原料药产能已达吨级规模。新建601多肽车间于1月初正式投产,共拥有总反应体积达万升的固相反应装置,预计可实现单品年产五吨以上的规模化生产能力。随着GLP-1原料药逐渐进入商业化供应阶段,合规产能、高质量产品与大批次交付能力预计将成为未来核心竞争力。

   风险提示:医药监管政策变动、汇率波动、公司核心成员流失等。