孩子王(301078):设立AI全资子公司,三扩战略推动行业变革-点评报告

事件:2025年3月7日,孩子王发布公告称,成立全资子公司南京智领未来智能科技有限责任公司,孵化AI伴身智能产品矩阵,推动AI在儿童及新家庭领域的落地。

   ?智领未来+KidsGPT共同打造母婴赛道AI先锋以母婴垂类数据库为基石,实现高效AI软硬件落地。孩子王为母婴童零售行业头部企业,拥有大型数字化直营门店超1,000家,叠加8000多名专业育儿顾问,充沛的母婴垂类数据资源为打造AI引领的"流量+服务+数据+平台"的综合产业的基石。

   智领未来子公司将与国内AI算力算法头部企业全面深度合作。打造面向母婴、儿童、青少年领域的垂域大模型、超强育儿智能体以及若干个专业智能体、IP智能体,并打造母婴童及新家庭AI伴身智能产品孵化平台,孵化一系列涵盖衣、食、住、行、玩、学、情感陪伴、伴老等AI伴身智能软硬件结合的产品矩阵并整合打造AI物联网。

   现金收购乐友国际剩余35％股权,市占率稳步提升2023年公司收购乐友国际65％股权,2024年11月公告称将支付现金5.6亿元,继续受让乐友香港持有的乐友国际35％股权,本次交易完成后,乐友国际将成为孩子王全资子公司。横向收并购的推进有望进一步提升孩子王市占率,供应链整合后亦将不断贡献业绩增量。

   三扩战略指引业态扩充→大店+小店+加盟+仓店+直播+社交转呗1)孩子王辛巴合作后首场直播GMV突破2亿元。12月18日,蛋蛋与孩子王合作后的首次母婴专场直播,单场销售额突破2亿元,其中孩子王线下的主打品类,如儿童护肤品、儿童日用品、服饰等,均表现亮眼。此次合作将加速提升孩子王线上化率,亦能借助直播声量打通供应链,突破自有品牌边界。

   2)三扩战略推进,低线城市加盟持续加速。截至目前孩子王已进驻21个省、200+城市,直营门店超1000家;在国内50万人口以上的城市中,自营实体网点渗透率超75％。在公司"扩品类、扩赛道、扩业态"的三扩战略指引下,加盟店开店节奏有望加速。

   盈利预测公司为母婴零售领域龙头企业,独有大店模式稳定获新,加盟业态稳步推进,市场份额持续提升。同时具备规模优势,并已具备完善数字化供应链及深度捆绑的会员黏性,深耕母婴零售赛道,服务类业务共同驱动,具备长期投资价值。预计24-26年公司营收分别实现97/113/127亿元,同增11％/16％/12％;归母净利润分别实现2.01/3.34/3.95亿元,同增91％/66％/18％,当前市值对应PE为93/56/48X,维持"买入"评级。

   风险提示:行业竞争加剧、出生人数不及预期、新业务拓展不及预期等