中国移动(600941):利润维持5％以上增长,经营性现金流显著改善-2024年报点评

# 核心观点

   1. 收入增长放缓，利润维持稳定增长：2024年公司营业收入为10,407.6亿元，同比增长3.12%；归母净利润为1,383.7亿元，同比增长5.01%。盈利能力有所增强，销售毛利率和净利率均同比提升。

   2. 个人市场收入略有下滑，其他市场表现亮眼：

   - 个人市场收入4,837亿元，同比略有下滑；移动客户突破10亿户，5G渗透率达55.0%。

   - 家庭市场收入1,431亿元，同比增长8.5%，千兆家庭宽带客户增长显著。

   - 政企市场收入2,091亿元，同比增长8.8%，移动云收入突破1,004亿元。

   - 新兴市场收入536亿元，同比增长8.7%。

   3. 现金流改善，派息率提升：2024年公司经营性现金流显著恢复，全年派息率为73%，计划未来三年内将派息率逐步提升至75%以上。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为1,453.62/1,527.33/1,603.79亿元，EPS分别为6.74/7.08/7.44元，维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   宏观经济下滑风险，5G或千兆网络渗透率不及预期，ARPU值提升不及预期，数字化转型业务发展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。