中原高速(600020):分红、收购、剥离的潜力-首次覆盖报告

# 核心观点

   1. 中原高速是河南省内从事高速公路运营管理服务的唯一一家上市公司，控股股东为河南省交通投资集团，实际控制人为河南省政府。

   2. 公司主业稳健发展，2015-2019年通行费收入和毛利润大幅增长，分红比例从2022年的30%提高至2023年的40%，未来有望进一步提升。

   3. 高速公路业务：车流量有望企稳回升，新建或收购优质路产将助力主业做大做强，集团注入路产的潜力较大。

   4. 多元化业务：地产业务出现萎缩，整合剥离预期较强，长期股权投资标的经营风险可控，未来可能优化处置非主业资产。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2024-2026年归母净利润预计分别为8.7亿元、9.2亿元和9.9亿元。

   - 综合DDM估值法和可比公司估值法，目标价为4.98元，首次覆盖给予“买入”评级。

  

   # 风险提示

   经济环境风险，政策风险，融资风险，测算结果具有主观性。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。