星宇股份(601799):新能源客户配套持续放量,海外市场打开增长空间

# 核心观点

   1. 业绩表现：公司2024年实现营业收入132.53亿元，同比增长29.3%；归母净利润14.08亿元，同比增长27.8%；扣非归母净利润13.61亿元，同比增长30.2%。四季度单季收入和利润均保持较高增长，分别同比增长33.7%和34.5%。

   2. 毛利率与费用率：2024年毛利率为19.3%，同比下降1.9个百分点；期间费用率为7.7%，同比下降1.8个百分点，主要得益于营收增长摊薄费用。经营活动现金流净额同比增长30.42%至9.09亿元。

   3. 业务拓展与新产品：公司积极开拓新能源汽车客户，包括鸿蒙智行、理想、蔚来、小鹏等品牌，并承接了69个车型的新品研发项目。同时，公司在德国、日本、美国和塞尔维亚布局子公司，推动海外业务发展。

  

   # 盈利预测与评级

   调整收入、毛利率及费用率等，新增2027年预测，预计2025-2027年EPS分别为6.13元、7.56元、9.11元（原2025-2026年预测为6.53元、7.94元）。目标价定为140.99元，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   乘用车行业需求低于预期、前照灯及后组合灯配套量低于预期。

  

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