紫金矿业(601899):经营业绩显著提升,全力争取规模实力再上新台阶-年报点评

# 核心观点

   1. 经营业绩显著提升：公司2024年实现营收3036.40亿元，同比+3.49%；归母净利润320.51亿元，同比+51.76%；扣非归母净利润316.93亿元，同比+46.61%。

   2. 核心矿产品产量：

   - 矿产金72.94吨，同比+7.7%；

   - 矿产铜106.85万吨，同比+6.1%；

   - 矿产锌40.71万吨，同比-3.5%；

   - 矿产银435.8吨，同比+5.8%。

   3. 核心矿产品成本：

   - 矿产金营业成本230.64元/克，同比+3.39%；

   - 矿产铜营业成本22927.53元/吨，同比-1.47%；

   - 矿产锌营业成本8735元/吨，同比-5.74%；

   - 矿产银营业成本1.85元/克，同比+7.40%。

   4. 新项目建设有序推进：

   - 铜：刚果(金)卡莫阿三期选厂达产后年产铜将提升至60万吨；塞尔维亚两项目改扩建工程年总产铜45万吨；西藏巨龙铜矿二期改扩建工程计划2025年底建成投产，年矿产铜30-35万吨。

   - 金：苏里南罗斯贝尔金矿技改达产后年产金10吨；波格拉金矿复产后年矿产金约5吨；山西紫金智能化采选改扩建工程达产后年新增矿产金3-4吨。

   - 锂：阿根廷3Q盐湖锂矿一期2万吨/年碳酸锂项目预计2025年三季度投产；西藏拉果错盐湖锂矿一期2万吨/年电池级碳酸锂项目计划2025年第一季度末正式投产。

  

   # 盈利预测与评级

   - 投资评级：维持“优于大市”评级。

   - 盈利预测：预计公司2025-2027年营收分别为3543亿元、3704亿元和3883亿元（原预测为3558亿元、3704亿元）。

  

   # 风险提示

   项目建设进度不达预期，矿产品销售价格不达预期。

  

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