爱美客(300896):宏观影响下业绩依然稳健,关注后续新品、合作有序落地

# 核心观点

   1. 业绩表现：2024年公司实现营收30.26亿元（+5.45%），归母净利润19.58亿元（+5.33%）。Q4单季度受宏观经济影响及上年同期高基数，营收和利润有所下滑。

   2. 研发投入与产品管线：公司加大研发投入，2024年宝尼达颏部适应症获批，肉毒毒素进入审评阶段，未来有望陆续推出新产品并贡献销售。

   3. 运营优化：通过数字化平台建设和供应链优化提升运营效率，推动高质量增长。

  

   # 盈利预测与评级

   1. 盈利预测：预计2025-2027年净利润分别为22.09亿元、26.35亿元和31.15亿元，对应PE分别为26.6倍、22.3倍和18.8倍。

   2. 投资评级：维持“推荐”评级。理由包括产品管线有序推进、潜在合作带来的积极变化以及当前估值水平的吸引力。

  

   # 风险提示

   1. 宏观经济波动可能影响医美消费意愿，进而对业绩造成不利影响。

   2. 医美监管政策的变化可能对行业格局产生扰动，影响公司业务发展。

  

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