东阿阿胶(000423):持续分红回馈,看好"药品+消费品"长期双轮驱动-2024年年报业绩点评

# 核心观点

   1. 财务表现：公司2024年实现营收59.2亿元（同比+25.6%），归母净利润15.6亿元（同比+35.3%），毛利率72.4%（同比+2.2pct），净利率26.3%（同比+1.87pct）。Q4营收15.9亿元（同比+23.7%），归母净利润4.1亿元（同比+10.3%）。

   2. 产品增长：阿胶及系列产品表现亮眼，其中复方阿胶浆增速超50%，阿胶粉增速达75%以上。其他药品及保健品营收同比增长26.2%。

   3. 分红与激励：公司持续回馈股东，年度现金分红总额8.18亿元（占当年净利润99.7%），并上调股权激励业绩考核目标，彰显增长信心。

   4. 市场布局：加速“药品+健康消费品”双轮驱动，计划在香港建立海外总部，并在欧洲开展复方阿胶浆临床验证，拓展国际市场。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年营收分别为69/80.6/92.5亿元（增速17%/17%/15%），净利润分别为18.6/22.6/26.6亿元（增速20%/21%/18%）。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   产品价格波动风险，阿胶系列产品市场竞争风险；渠道开拓不及预期风险；原材料驴皮等价格波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。