中国移动(600941):算力扎实CAPEX投入,投资收益稳步提升

# 核心观点

   1. 营业收入与净利润稳步增长：2024年公司实现营业收入10,407.59亿元，同比增长3.1%；归母净利润1,383.73亿元，同比增长5.0%。

   2. C端业务深化存量运营：移动客户总数突破10亿户，5G网络渗透率达55%，家庭市场收入同比增长8.5%。

   3. 政企业务表现良好：政企业务收入达2,090.78亿元，同比增长8.8%，其中移动云收入增长20.4%，稳居国内第一阵营。

   4. 算力投资保持稳定：2024年算力方向资本开支为371亿元，2025年指引为373亿元，与上年基本持平。

   5. 投资收益提升：2024年按权益法核算的投资收益达110.97亿元，同比增长23.9%。

   6. 股东回报持续提升：2024年每股派息5.09港元，派息率提升至73%，承诺到2026年派息率逐步提升至75%以上。

  

   # 盈利预测与评级

   - 营业收入预测：2025-2027年分别为10,845亿元、11,344亿元、11,899亿元，同比增长4.2%、4.6%、4.9%。

   - 净利润预测：2025-2027年分别为1,461亿元、1,547亿元、1,644亿元，同比增长5.6%、5.9%、6.3%。

   - 评级：维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   产业数字化发展不及预期；技术落地不及预期；市场竞争加剧；用户流失风险。

  

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