星宇股份(601799):2024年业绩稳健增长,单品价值量持续提升-2024年报业绩点评

# 核心观点

   - 公司2024年收入和净利润实现较快增长，分别同比增长29.32%和27.78%，主要得益于核心自主客户销量增长及车灯单价提升。

   - 公司作为国内车灯龙头企业，客户资源丰富，涵盖豪华品牌、合资品牌及自主品牌，下游核心客户如理想汽车、蔚来汽车和奇瑞汽车在2024年销量同比显著提升。

   - 单只车灯均价由2023年的162元/只提升至2024年的203元/只，主要受益于灯品升级及头灯出货占比提升。

   - 公司毛利率受会计准则调整影响有所波动，但费用率同比优化显著，期间费用率同比下降1.80个百分点。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年实现营业收入分别为159亿元、195亿元和238亿元，同比增速为20%、23%和22%；归母净利润分别为17.63亿元、22.10亿元和28.36亿元，同比增速为25%、25%和28%。对应EPS分别为6.17元、7.74元和9.93元，PE估值分别为23倍、18倍和14倍。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   1）下游客户销量不及预期的风险；

   2）毛利率下滑风险；

   3）技术研发和产品开发不及预期的风险；

   4）经营管理风险；

   5）客户集中度风险；

   6）行业竞争加剧的风险。

  

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