金山办公(688111):利润维持高增,AI赋能月活用户数量快速提升

# 核心观点

   1. 业绩表现:公司2024年全年实现营收51.21亿元,同比增长12.40％;归母净利润16.45亿元,同比增长24.84％;扣非归母净利润15.56亿元,同比增长23.30％。其中,Q4单季度营收14.94亿元,同比增长16.21％;归母净利润6.05亿元,同比增长42.58％;扣非归母净利润5.66亿元,同比增长40.72％。

   2. 业务表现:分业务看,WPS个人、WPS365、WPS软件、其他业务营收分别为32.83/4.37/12.68/1.32亿元,同比分别增长18.00％/149.33％/-8.56％/-37.17％。

   3. 用户活跃度:截至2024年12月31日,WPS Office全球月度活跃设备数为6.32亿,同比增长6.22％,其中PC版和移动版分别增长9.81％和3.33％。AI功能渗透下,WPS AI国内月活跃用户达1968万,年度个人付费用户数达4170万人,同比增长17％。

   4. 研发投入:2024年公司研发投入16.96亿元,占收入比约33％,研发费用同比增长15％;研发人数3473人,占比67％,同比增长13％。

  

   # 盈利预测与评级

   分析师预计公司2025-2027年营业收入分别为62.01/75.54/89.84亿元,同比增速分别为21.09％/21.83％/18.93％;归母净利润分别为19.30/22.86/27.27亿元,同比增速分别为17.33％/18.45％/19.29％。维持"买入"评级,理由包括公司产品的市场地位、AI布局的深入 以及产品渗透率和ARPU值提升的潜力。

  

   # 风险提示

   风险提示:AI推广不达预期,客户需求不及预期风险,市场竞争加剧风险。

  

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