平煤股份(601666):内生外延成长可期,市值管理多措并举彰显发展信心

# 核心观点

   1. 市场表现与基础数据：公司2024年年度报告显示，营业收入为302.81亿元，同比下降4.25%；归母净利润为23.50亿元，同比下降41.41%。经营活动现金流净额为57.23亿元，同比下降6.80%。总资产和净资产分别同比减少1.75%和2.19%。

   2. 事故影响与产销量下滑：受“1·12”突发事故及后续整改影响，公司2024年煤炭产量和销量均有所下降，原煤产量同比下降10.35%，商品煤销量同比下降12.34%。

   3. 售价与成本变化：尽管吨煤售价同比提升7.11%，但因产销量下滑及事故整改影响，吨煤销售成本提高12.86%，导致毛利率下降3.6个百分点。

   4. 未来增长预期：公司预计2025年产销量将恢复增长，原煤产量计划同比增长12.35%。同时，通过收购乌苏四棵树煤炭有限责任公司股权和新疆探矿权开发，内生外延成长空间较大。

   5. 市值管理措施：公司实施股份回购、股权激励及高分红政策，彰显发展信心，投资价值较强。

  

   # 盈利预测与评级

   分析师预计公司2025-2027年EPS分别为1.00元、1.16元和1.38元，对应2025-2027年PE分别为8.8倍、7.5倍和6.3倍。基于产销量恢复预期、业务规模提升及高分红承诺，维持“增持-A”评级。

  

   # 风险提示

   收购交易不确定性风险；宏观经济增速不及预期风险；煤炭价格超预期下行风险；安全生产风险；其他资产注入进度不及预期风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。