金山办公(688111):WPS365助推组织客户升级,AI时代下抓紧抢占用户心智-年报点评报告

# 核心观点

   1. 收入与利润增长：公司2024年实现营业收入51.21亿元，同比增长12.40%；归属于母公司所有者净利润16.45亿元，同比增长24.84%，符合市场预期。

   2. 业务结构优化：采用新的业务口径披露收入，包括WPS个人业务、WPS365业务、WPS软件业务及其他业务四类。

   3. WPS个人业务表现亮眼：实现收入32.83亿元，同比增长18.00%，全球月度活跃设备数达6.32亿，其中AI月活用户数达到1968万。

   4. WPS365业务快速增长：收入4.37亿元，同比增长149.33%，新增标杆客户包括华润集团、中粮集团等知名企业。

   5. 软件业务调整：收入12.68亿元，同比下降8.56%，预计未来更多客户将转向WPS365服务。

   6. 控费成效显著：销售费用率和管理费用率下降，研发费用率略有上升。

   7. AI与信创布局：作为国内软件扛旗者，公司在AIGC及信创赛道具备核心竞争力，有望受益于行业推进。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年公司实现营业收入分别为61.89亿元、75.32亿元和92.14亿元；归母净利润分别为19.53亿元、23.69亿元和29.01亿元，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   AI推进不及预期、行业竞争加剧、下游IT开支收紧、宏观经济波动。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。