华特达因(000915):分红持续走高,AD同补深挖中大童市场-2024年年报业绩点评

# 核心观点

   1. 公司2024年年报表现：

   - 营收为21.3亿元（同比-14.1%），归母净利润5.2亿元（同比-11.9%），扣非净利润4.9亿元（同比-14%）。

   - 毛利率83.8%（同比-2.6pct），净利率47.1%（同比+1.8pct）。

   - 2024Q4营收7.6亿元（同比-1.2%），归母净利润1.5亿元（同比+20.7%），扣非净利润1.46亿元（同比+8.7%）。

   2. 子公司表现：

   - 子公司达因药业2024年营收20.8亿元（同比-14.2%），净利润10.5亿元（同比-11.3%）。

   3. 分红政策：

   - 公司持续高比例现金分红，年度分红预案为每10股派现20元（含税），合计派现约5.86亿元，占全年归母净利润的114%，对应股息率近9%。

   4. 核心产品与市场拓展：

   - 核心品种伊可新维生素AD滴剂稳居市场领导地位，品牌价值超37亿元。

   - 产品矩阵扩展至儿童大健康领域，包括达因钙、达因铁、DHA等产品，并通过专家共识将适用年龄扩展至0-18岁，深耕中大童市场。

   5. 渠道与新零售策略：

   - 强化品牌建设，优化营销策略，加强与重点经销商和连锁客户的合作，拓展新零售业务。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预测2025/2026/2027年营收分别为23.7/26.4/29.4亿元（增速为11%/11%/12%）。

   - 净利润分别为5.5/6.1/6.8亿元（增速为7%/11%/12%）。

   - 维持“买入”评级，基于核心产品适应人群拓展、渗透率提升及二线产品的增长动能。

  

   # 风险提示

   - 药品集采风险、产品研发不及预期风险、市场竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。