招商银行(600036):Q4营收指标全面向好,分红情况略超预期-2024年报点评

# 核心观点

   - 招商银行2024年营收及利润增速好于预期，24Q4多项指标呈现积极向好态势，预计2025年将率先受益于经济向上修复，业绩增速回升。

   - 24Q4利息净收入增速转正，扩表提速，资产、贷款、存款增速均有所提升，全年息差降幅逐季收窄。

   - 财富管理收入增速转正，其他非息收入高增，浮盈充足，能够熨平波动。

   - 资产质量整体可控，减值计提充分，拨备反哺利润。

  

   # 盈利预测与评级

   - 上调2025-2027年净利润增速预测为2.9%、5.1%、5.8%。

   - 上调目标价至50元，对应2025年1.1倍PB，维持增持评级。

  

   # 风险提示

   - 零售风险暴露超出预期；经济修复斜率低于预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。